裂解石脑油

裂解石脑油

裂解是出自原油提炼过程，裂解价差是指原材料和产品的价格差。由于石脑油属于原油与乙烯直接的中间品，故其裂解价差包括2个方面，即原油裂解成石脑油的价差，石脑油裂解成乙烯的价差。

由于精炼裂解过程中原料和产出比是固定的，在利润扩大的激励下，炼油厂就会扩大产能，从而买入更多的原油，生产出更多的石脑油，从而原油的需求增加，导致原油价格走高，石脑油的供给增加，导致其价格的下降，最终使得差值减小，直至合理水平。

炼油厂的利润空间缩小，甚至亏损，炼油厂就会减小产能，甚至停产。从而减少原油的买入量，甚至将库存的原油卖出，减少石脑的产量，从市场中买入石脑来履行前期的销售合同。这样，市场中原油的供给增加，导致原油价格走低，石脑的供给减少，导致其价格的上升，最终使得差值增大，直至炼油厂的利润空间重新打开。

由于炼油厂的存在，以及他们在期货市场上裂解套保的操作，使得原油和石脑油的裂解价格的波动变化存在一个理论上的合理区间内。当这个合理水平被打破时，就会有精炼厂作出相应的操作，从而推动裂解利差向正常水平回归。

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