石油价格的决定因素

石油价格的决定因素

根据宏观经济学原理，原油的名义价格由供需矛盾、石油货币价格、边际成本和替代能源共同决定，这四者构成决定国际原油价格基本面趋势的主要因素。

1.供需矛盾的日益突出决定了高油价的历史必然

美元贬值导致名义油价上涨

货币是商品的价值度量衡。当货币内在价值不断改变时(通货膨胀)，相同的商品将表现为不同的价格。对于石油，这种来自美元贬值的油价变化就是美元溢价。在石油的跨国贸易中，由于采用国际浮动汇率管理体系，因此对于任何石油进口国而言，美元的贬值都将包含两个方面的影响：

一是美元对进口国主要货币(如欧元)的汇率贬值；

二是美元通货膨胀。

国际石油贸易以美元计价，石油市场与外汇市场的投机行为密切联系。美元汇率与石油价格深度联动，两者价格呈反向变动关系。根据美国联邦储备银行的研究，美元对其他石油消费国货币每贬值10%，以美元计价的国际油价就会上涨7.5%。

3.巨型油公司高成本区的边际成本决定了未来国际油价基本面为80美元/bbl

石油是特殊商品，其垄断性和定价各方的趋利机制决定了成本参数通常采用的是全球范围内资源开采的高端成本。世界范围的高成本石油资源主要分布在深海、冷海、极地、非常规石油、非常规天然气、提高采收率等前缘领域，其中深海和冷海、极地、非常规石油资源量约各占世界剩余资源的1/4，即高成本石油资源占世界剩余石油资源的近75%。

能否动用这些高成本石油资源，关键在于未来的国际油价，只有提高油价才能认为这些油气资源具有商业开采价值，或者说才能够构成公司或国家的战略资源。如果只考虑常规油气资源，北美待发现石油资源量占全球待发现资源总量的17.6%，居世界七大区第三位；剩余常规石油储量占全球剩余储量总量的5%，居世界七大区的第五位。

4.替代能源将承袭而不是竞降石油垄断价格

替代产品将决定目标商品的市场边际成本。但是该规律对于世界石油经济是不成立的，因为垄断削弱了竞争。

替代能源一、世界天然气价格对高油价具有支撑作用

天然气作为石油最现实的替代能源在2000年以后快速发展，因而人们曾一度预测国际油价将因世界天然气市场的快速发展而有所下跌。但结果恰恰相反，在全球天然气生产和消费发展速度最快的最近几年，国际油价也从2002年的36美元/bbl飙升到100美元/bbl 以上。传统上廉价的天然气非但没有使国际油价下浮，反而快速攀升直逼油价。

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