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动力煤:库存压力有待缓解 淡季煤价依然承压

二季度压制供给的政策性因素较少,主产区和国有重点煤矿的市场占有率也有小幅提升,煤炭供给水平相对稳定。

动力煤:库存压力有待缓解 淡季煤价依然承压

工业生产旺盛支撑电力需求,边际增量空间不足:

1-2月电力需求大幅增加,除了工业品产量继续回升外,气候因素也是导致电力需求旺盛的重要因素。工业企业利润丰厚仍为工业用电需求带来增量,但货币政策总体收紧、制造业PMI明显波动、工业品供给的释放也使利润上升的持续性存疑,预计2Q18电力需求同比仍有小幅增量,但增速继续回落。

国内煤炭供给明显回升,动力煤进口再度受限:

2017年12月以来,国内原煤供给明显回升,恢复此前平台震荡水平。二季度压制供给的政策性因素较少,主产区和国有重点煤矿的市场占有率也有小幅提升,煤炭供给水平相对稳定。二类口岸进口煤限制政策再度实施,但澳大利亚进口量的恢复是动力煤进口同比明显提升的主要原因,进口限制措施虽仍有效果,与2H17相比将打一定折扣。

二季度动力煤市场展望及投资建议:

二季度电煤需求虽然与2017年同期相比仍有增量,但边际提升空间不足。加之供给端比较充裕,电厂和港口高库存的问题难以在短期内扭转。只有到电厂日耗明显增加的时期才能看到电厂库存的回落。在下游库存压力下,动力煤现货价格淡季难改弱势,加上期现基差较低,期价同样存在回落空间。我们二季度给予动力煤“看跌”评级,预计动力煤1809合约在520-600元/吨弱势震荡,建议投资者逢高沽空。

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动力煤价格 动力煤 电力 环保 编辑:颜思思

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