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原油现货和期货市场此前存在分歧 近期逆价差状态已经逐渐消除

尽管今年大部分时间期限价差处于逆价差的状态(期货价格一般高于现货价格,期货价格低于现货价格被称为逆价差),因国际贸易局势的不确定性以及全球经济放缓,叠加美原油产量持续上升,这使得市场下调了原油的需求预期。

尽管今年大部分时间期限价差处于逆价差的状态(期货价格一般高于现货价格,期货价格低于现货价格被称为逆价差),因国际贸易局势的不确定性以及全球经济放缓,叠加美原油产量持续上升,这使得市场下调了原油的需求预期。

但是最近几周,实货原油市场和石油期货价格曲线的一致程度在过去几年都极为少见,这暗示明年石油市场供应紧俏的行情可能与我们的直觉恰恰相反,市场对于油价的预期已经有所改善。

分析人士表示,由于现货价格持续走高导致炼油厂利润下降,这导致炼厂减少原油进口,迫使原油生产商缩减规模,同时考虑到2020年限硫措施实施,短时间市场对于轻质低硫原油追捧推高了这种品级原油的价格,这也将传导至期货价格。同时由于美国和亚洲炼油厂均为重质原油炼厂,由于美国对于伊朗和委内瑞拉的制裁,在未来一段时间内,重质原油仍将处于短缺的状态,这也会推升油价走高。

原油现货和期货市场此前存在分歧

此前原油现货和期货市场存在明显的分歧,OPEC和国际能源署(IEA)此前出具的多份报告指出,由于美国等非OPEC产油国的供应充沛,明年石油过剩将迅速加剧,这可能导致国际原油在2020年存在进一步的下调空间。基于此今年下半年以来期货市场的原油报价总体呈现出疲软的状态,即便是沙特油田遭遇了袭击,美原油仍总体处于50至60美元的震荡区间。

但是实货市场却是另一番光景,交易商准备以接近纪录高点的升水购买含硫较低石油,因为自2020年开始国际海事组织实施的限硫措施,鼓励炼厂采用高硫燃料油产出较少的原油品种。

由于美国对伊朗和委内瑞拉的制裁措施导致供应不足,燃料油产出率较高的重质原油也持续上涨。同时考虑到限硫措施即将实施,以沙特为主的中东产油国也正在逐步的放弃重质原油产能,这导致了重质原油的供应更加紧缺。因此此前原油现货和期货呈现出明显的逆价差状态。

2020年将至即将实施限硫措施,低硫轻质油受追捧,推高现货市场价格

随着2020年即将来临,市场也开始审视国际海事组织出台的限硫措施的影响。从2020年1月起,联合国下属的国际海事组织(IMO)将把远洋船舶燃油的含硫量上限自当前的3.5%大幅下调至0.5%,除非它们配备了去硫装置以达到规定。

显然海运燃料新规已经促使某些品级的原油上涨。路孚特Eikon数据显示,尼日利亚最重要的夸伊博原油价格为每桶升水3.30美元,为2013年以来最高。阿塞拜疆轻质原油BTC较指标原油每桶升水5.10美元,为2013年以来最高。

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