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2019年动力煤市场总结与2020年市场展望

2019年动力煤市场随着供求结构进一步由“紧平衡”转向“宽平衡”,市场价格中枢跌破黄色区间600元/吨,运行区间为550-650元/吨。

2019年动力煤市场随着供求结构进一步由“紧平衡”转向“宽平衡”, 市场价格中枢跌破黄色区间 600 元/吨,运行区间为 550-650 元/吨。

在供应方面,去产能基本进入尾声,新增产能加速投放,产量同比明显增加,加上进口煤在国内外巨额价差推动下的大量进入,供给进一步宽松。

在需求领域, 加上水电和新能源替代超预期,电力耗煤增速明显下降,虽然水泥、煤化工 小幅增加,但整体动力煤消费增速低于供应增速。

供求形势进一步转向宽松,北方港 5500K 平仓价格中枢为 592 元/吨。

对于2020年动力煤市场,分析认为:宏观方面,在外需不确定性较大、内生动力依然不足的情况下,但值得注意的是,进出口数据的修复,加上制造业投资增速回升,以及基建的逆周期调节和消费触底,2020年下半年整体经济形势将逐步好转。同时,2020年作为全面实现小康社会的攻坚年,和“两个翻番”目标的收官验收年,宏观逆周期调节的力度和作用也会进一步加强,我们预计2020年经济增速将保持在6%左右。

在供应领域:国内方面,去产能任务基本于2018年结束,2020年作为产能置换收官年,预计生产和建设产能将达到50亿吨,产量也将同步增长,同比增加4.5%为38.9亿吨。进口方面,随着国内价格中枢的回落,巨额价差优势不再,但在进口平控同比去年的情况下,预计2020年进口量虽有回落,但仍将保持在2.7亿吨左右。

在消费领域:电力方面,发电增速预计仍将保持在4%左右,但受新能源等替代影响,预计火电增速为3%左右;水泥和冶金方面,在基建托底和地产需求提振下,预计水泥需求仍将保持4%左右的增速,产量达到24亿吨,冶金耗煤也将小幅增加;化工方面,预计消费增量为3000万吨,散煤减量7000万吨,煤炭整体消费小幅增长0.4%。

在物流领域:公转铁继续推进,铁路发运保持增长,但随着浩吉铁路的开通,以及消费区域增量的西移,西煤东送需求降低。对沿海市场而言,预计浩吉铁路2020年发运量将超过2000万吨,对海进江市场冲击明显。

在价格方面:在供求结构趋于宽松的预期下,价格中枢将进一步下移至530—540元/吨,全年运行区间在500—580元/吨。

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