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国际原油市场陷入恐慌和混乱

3月6日至17日短短几个交易日,WTI暴跌41.3%,布伦特原油暴跌42.5%;若从年初算起,两者跌幅更分别高达55.9%和56.5%。国际原油市场陷入一片恐慌和混乱,能源公司股价暴跌,进一步加剧了国际金融市场动荡。

新冠肺炎疫情导致世界经济面临衰退和石油需求下降,是国际油价暴跌的最根本原因。

2月下旬以来,新冠肺炎疫情在全球迅速扩散,世卫组织于3月11日正式将其定性为“全球大流行”,各国应对措施日益升级,特别是人员和交通限制导致世界经济和全球贸易更加低迷,并引发全球股市连续暴跌。美国著名投行摩根士丹利日前发布报告称,随着新冠肺炎疫情袭击亚洲后在欧洲和美国蔓延,经济和市场的混乱将在2020年上半年触发世界经济同比收缩,第一季度和第二季度将分别萎缩0.3%和0.6%,全年增速将大幅放缓至0.9%,为国际金融危机以来最低水平。

在此背景下,全球石油需求呈现断崖式下降。国际能源署最新报告预测,今年全球石油需求将出现2009年以来的首次负增长,降幅为9万桶/日。大幅下滑的石油需求导致国际油价持续下跌,委内瑞拉和利比亚国内局势动荡导致的出口近乎中断亦未能起到提振作用。

产油国减产谈判破裂推动油价崩溃。面对全球石油需求的超预计下滑,以沙特为首的中东产油国计划联合俄罗斯加大减产规模以支撑油价,但遭到俄罗斯的拒绝,双方谈判于3月6日正式宣告破裂,直接引发了沙特和俄罗斯之间的市场份额战和价格战。沙特大幅下调石油出口价格并计划于4月开足马力生产,将产量由不足1000万桶/日提高到1200万桶/日以上,引发市场恐慌,加剧油价跌势。3月6日至17日短短几个交易日,WTI暴跌41.3%,布伦特原油暴跌42.5%;若从年初算起,两者跌幅更分别高达55.9%和56.5%。国际原油市场陷入一片恐慌和混乱,能源公司股价暴跌,进一步加剧了国际金融市场动荡。

国际油价再度步入“低迷时代”。短期内,在需求严重萎缩和沙、俄两大产油国价格战的双重打击下,国际油价仍有下跌的可能和空间。美国著名投行高盛集团预测,今年第三季度全球原油市场将过剩120万桶/日,国际油价最低可能会跌至20美元/桶。

不过从历史来看,价格战很难长期持续。20世纪80年代以来国际油价暴跌均出自沙特手笔,但结果都是以沙特率先作出牺牲、重新联合其他产油国减产保价而结束。由于沙特和俄罗斯经济、财政状况都与油价密切相关,双方都很难承受半年以上的价格战,预计不久的将来两国会重新回到谈判桌并尝试联手减产以稳定石油市场。

即便如此,国际油价中长期内仍难以回到以前高位。在需求端,虽然疫情结束后世界经济将恢复增长,但由于近年来世界经济已经进入低速发展的新常态,今后这一趋势料难改变,加之人们节能环保意识的提高和节能技术的进步,全球石油需求增长将放缓。在供应端,全球石油资源充足,美国页岩油产量已经达到800万桶/日,展现了巨大开发潜力。目前,美国原油产量已经突破1300万桶/日,稳居世界首位。此外,加拿大、巴西、挪威等国石油产量也在快速增长。供应来源日益充足和多元化,加之新能源迅速发展产生的替代效应,都使原油买方市场格局长期化,从而压低油价。按照高盛集团的预测,中长期内国际平均油价为45美元/桶,较过去10年平均油价大幅下降。

国际能源格局面临“洗牌”。国际原油市场供需失衡和油价暴跌将使产油国经济利益严重受损,而沙特的进攻战略将使其在低油价下扩大市场份额,俄罗斯由于增产能力有限,市场份额预计变化不大。受打击最大的是成本高达35-40美元/桶的美国页岩油开发商,30美元/桶以下的油价使其面临生存危机,美国页岩油产量短期内将不可避免地收缩。但从中长期看,一旦油价回升到成本线以上,页岩油将卷土重来。

今后,国际原油市场将形成美、沙、俄三足鼎立的复杂博弈格局。需要指出的是,在原油供需长期宽松的大背景下,能源出口国更加重视“需求安全”,中国、日本、韩国、印度等亚洲能源进口大国处于有利地位,贸易条件获得改善,“亚洲溢价”逐步消失,在石油定价上将获得更大话语权,上海原油期货的成功推出和不断发展壮大就是明证。

温馨提示:国内油价或将大幅度下跌,具体操作请关注金投网APP,市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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