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成品油市场“银十”恐将继续低迷

2020年,金九银十成品油市场与往年不同。在国际油价低迷的背景下,成品油市场价格将同比大幅下降。

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2020年,金九银十成品油市场与往年不同。在国际油价低迷的背景下,成品油市场价格将同比大幅下降。尽管随着疫情的控制国内经济复苏大宗商品需求回暖,但是汽柴油市场因国际原油期货价格较低的冲击,市场反弹空间受到压制,且随着大炼化项目崛起汽柴油资源供需格局重塑,供应长期面临过剩的局面,宏观经济拉动作用明显下降。

在过去一个月的价格运行中,汽柴油价格始终处于低价区波动调整空间,价格上攻较为乏力,因整个终端需求同比下滑且“金九银十”的传统旺季修复进度不及预期,金九黯然收场。尽在国庆长假节前补货量增长但是对市场提振仍不明显,炼厂担忧库存攀升至预警红线涨价谨慎,反而持续降价刺激出货避免胀库,暗示供需端表现低迷的困境以及贸易商囤货意愿较低,对于银十市场仍感到担忧。从节后需求趋势来看,银十仍难有乐观预期,我国各地区整体出货仍普遍,生产和库存均处于较高水平。大多数企业都很悲观。但由于销售价格逼近成本线,炼油利润处于亏损边缘,汽柴油近期下降空间较小。因此,市场仍处于窄幅弱势的局面。据监测数据显示,1-9月,山东炼化汽油均价5303元/吨,同比下降19%。1-9月,山东柴油平均价格为5186元/吨,同比下降15.88%。从国际原油高频相关数据来看,1-9月美国WTI期货均价为38.28美元/桶,同比下降32.9%;1-9月布伦特原油均价为42.53美元/桶,同比下降34.3%。

国际原油方面

此前这一突发的利好因素推动国际原油大涨,但海外疫情死灰复燃,前期石油需求依然低迷。上周,严重干扰墨西哥湾生产的“德尔塔”飓风影响减弱,美国墨西哥湾油气生产平台恢复生产。另一个导致国际油价下跌的因素是,利比亚最大油田沙拉拉不再受不可抗力影响。该油田最初日产原油4万桶,下周可能接近30万桶,这意味着利比亚原油总产量将翻番,达到60万桶/日。挪威石油公司和工会就工资问题达成协议,结束了石油公司长期的罢工。

由于此前影响国际原油的利好因素消退,这些因素都将对后期国际原油市场产生利空压制,国际原油重回40美元/桶附近震荡波动,中期来看,海外疫情愈演愈烈,美国、印度和巴西单日创新高,新增英国进一步收紧封锁措施,以遏制新冠感染病例数增加,未来随着流感季节到来预估抗疫压力持续增加,全球石油需求复苏进程再一次放缓,国际原油震荡上行空间有限,消息面难以对成品油市场提供利好支撑,尽管波动运行中仍有上行空间但是涨幅仍会受到抑制,不足以带动成品油市场交投活跃度。

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成品油供需分析

2020年1-8月,国内汽油产量8440.8万吨,同比下降9.1%,但8月份同比增长1%。1-8月,国内柴油产量为10647万吨,环比下降1.62%,8月份下降5.8%,但同比增长5.3%。2020年1-8月,成品油表观消费量21733万吨,同比下降3.5%。汽油、航空煤油分别下降0.5%和38.4%,柴油上涨2%。单看,1-8月汽油表观消费量为7466.8万吨,同比下降10.78%;1-8月柴油表观消费量为9432.7万吨,环比微涨0.09%。可以看出,今年以来,汽油供需趋弱,柴油经过近两年的调整供需逐步趋向宽松平衡。而库存方面卓创数据统计,2020年8月中国汽柴油社会库存总量在6037.4万吨,汽柴油社会库存率高达75.47%,其中汽油社会库存量为2639.4万吨,环比下滑0.57%;柴油社会库存量3398万吨,环比上涨2.48%。

后市预测

短期内,国内成品油库存总体仍将处于中高水平,现货价格表现相对疲软,预计节后终端加油站汽油销量将下降,汽油面临较大销售压力,柴油刚性需求仍有一定支撑,但由于供应压力较大,市场仍难以突破,因此国行10日仍基于低波动的周期性逻辑,而目前供需面暂时不支持油市回暖,操作上避免追涨。

操作策略

国内成品油市场整体仍处于震荡空盘状态。油价上行阻力较大,投机者风险偏好较低,部分主营业务单位仍面临较大运量压力,国内汽柴油供应面仍处于较高水平。虽然成品油出口有望增长,但缓解供需顺差困局相对有限,基础设施相关高频消费回升进程仍不理想,“银十”走势仍难有乐观预期,当前成品油价格继续震荡低是最好的证明。从技术层面分析看,目前油价也没有持续上涨或是下跌的行情,缺乏技术性的反弹等回调反抽趋势,整体操作相对理性。目前供需边际改善动力不足,成品油市场小幅震荡运行中间可以辅助一定的波段操作,但是注意节奏的把握,建议操作高空为主低多为辅,若原油下行汽柴油择机布局空单。

温馨提示:油价10月22日24时调整,目前预计上调油价68元/吨(0.05元/升-0.06元/升)。具体操作请关注金投网APP,查询最新油价,提前知道油价上涨多少?

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