沥青自身需求预期仍较好

3月27日，沥青期货主力合约开盘报3531元/吨，日内最高触及3564元，最低下探3490元。截止发稿，沥青主力暂报3543元，跌幅1.01%。

【行业要闻】

据隆众资讯，截至3月22日当周，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.0万吨，环比增加6.5%。

【机构观点】

华泰期货：

虽然近期油价出现企稳反弹的迹象，但海外系统性风险仍未完全消退，需要对宏观事件保持关注。从沥青自身基本面来看，平衡表存在边际转松的预期。一方面，随着原油价格大跌、终端产品下跌弹性相对较小，炼厂综合利润显著增加，利润驱动下沥青装置开工负荷有望继续提升，4月份排产量预计偏高（百川口径277.6万吨，隆众口径294.4万吨），供应端增量或逐步释放；另一方面，沥青终端需求仍缺乏起色，受到天气、资金等各方面因素的影响，刚性需求整体恢复较为缓慢，道路项目开工量不大。在供增节奏错配的背景下，沥青库存或延续上涨态势。目前来看，库存绝对水平依然不高，炼厂短期压力有限。但如果市场持续累库，社会端补库空间被逐步消耗后，压力将开始逐步显现。考虑到当前沥青相对原油估值偏高，累库预期下裂解价差存在一定回调空间。

中泰期货：

沥青弱势仍在持续，尽管原油价格小幅反弹但并没有带动沥青上涨，现阶段沥青行情被成本塌陷所主导，目前原油价格的下行主要来源于两方面原因：一是欧美多家银行出现流动性危机进而引发市场对于宏观经济的担忧；二是美联储持续加息所带来的经济衰退持续兑现，导致EIA原油库存连续上升。原油持续处于下行趋势，未来止跌需要静待两方面因素，一方面产油国需继续减产以稳定油价，另一方面是中国需求量何时能够释放出来，现货市场目前原油仍有下跌空间。从需求端来看，现货需求已经开始逐步放量，沥青本身需求预期仍然较好，基建仍是完成今年GDP增长的主要力量，因此沥青需求仍然是乐观的。整体来看，成本端下行趋势仍存，短期仍会带动沥青价格走弱，等待成本端压力释放，沥青可作为多头配置品种。