俄乌冲突升级引发风险溢价提升 油价保持高位上行

11月25日，国内上海SC原油期货开盘535.6元/桶，截至发稿，上涨1.16%，报541.8元/桶，盘中最高触及546.0元/桶，最低下探至531.8元/桶。

外盘市场上看，美原油开盘报71.44美元/桶，截至目前上涨0.04%，最高价报71.48美元/桶，最低价报71.07美元/桶；布伦特原油开盘74.80美元/桶，截至目前下跌0.19%，最高价报74.80美元/桶，最低价报74.43美元/桶。

【行情回顾】 

【市场要闻与数据】

摩根大通：预计2026原油供应过剩将加剧，推动布伦特原油价格在年底前跌破60美元，年内布伦特原油平均价格预期为61美元/桶，WTI原油为57美元/桶。 

11月23日，在辽宁盘锦，随着中国石油辽河油田双台子注采作业区又一口采气井的开启，中国石油辽河油田储气库群第九周期的采气工作平稳进入第4天。据了解，按照采气计划，辽河储气库群周期采气量将再创新高，采气量将占到中石油储气库总采气量的19.35%。

据消息人士透露，俄罗斯西部港口的石油装载量预计将在11月/12月期间下降10万桶/日，降至约180万桶/日。

【机构观点】

大越期货：周末有机构预期12月初的OPEC+会议将会继续推迟增产，叠加地缘方面俄罗斯威慑的升级，油价保持高位上行，此外市场也对明年特朗普上台后对伊朗或采取极端强硬政策有所担忧，即便在目前需求端未有乐观好转情况下油价仍走出强势行情，但需注意目前油价尚未突破前期震荡上沿，投资者谨慎操作，切勿盲目追涨。

光大期货：综合来看，短期油价反弹在于俄乌地缘冲突引发风险溢价的提升，但该因素对原油市场供需难以造成实质性的冲击。反而当前阶段需要关注的是天气因素对于电力系统的影响以及由此造成的炼厂等不确定性。整体来看，油价虽然低位反弹，但高度有限，且需要关注需求的季节性承压。