美国收紧制裁引发供应紧张担忧 燃料油价格依然强势

一、燃料油价格行情回顾

周五（2月7日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报3679元/吨，较此前一周收盘价上涨145元/吨（4.10%），周度持仓录得117032手，成交量达98.46万手。

二、本周燃料油基本面数据情况

供应方面，本周（20250131-0206），主营炼厂常减压产能利用率为78.94%，环比上涨1.87%，广西石化稳产后负荷上涨，另外两大整体提高了2月份加工负荷。

2025年第6周（20250131-0206），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.56%，环比上周下跌0.46个百分点。

消费方面，本周期(20250124-0206)，中国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.60万吨，环比跌2.68万吨，-32.37%；船燃方向接货1.15万吨，环比跌0.73万吨，-38.83%。

本周期（20250131-0206）山东油浆市场库存率12.4%，较节前涨3.0个百分点。山东地区渣油库存率5.4%，较上周期跌0.9%，山东地区蜡油库存率3.3%，较上周期跌0.1个百分点。

三、燃料油行情展望

华泰期货：近日原油价格连续回调，对下游成品油价格支撑边际转弱。然而，高硫燃料油市场结构仍维持坚挺，核心逻辑尚未证伪，美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧。相比之下，低硫燃料油市场驱动偏弱，中期存在下游船燃需求被进一步替代的压力。因此，高低硫市场强度延续分化格局，LU-FU也收缩至历史低位。往前看，如果美国制裁影响持续，高硫油市场支撑将偏强。但考虑到估值已处于绝对高位，需求端存在负反馈，建议保持谨慎。

光大期货：沙特将其向亚洲出口的旗舰石油品种的价格提高了两年多来的最高水平，受制于特朗普新政影响，市场对于俄罗斯及伊朗原油出口前景较为担忧，短期部分支撑高硫高位运行。