前期供应压力有所缓和 高硫燃料油价格大幅走强

周五（09月26日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2918元/吨，较上周五（09月19日）收盘价上涨122元/吨（4.36%），周度持仓录得282334手，成交量达287.32万手。

打开APP，查看更多高清行情》

燃料油基本面数据情况

供应方面：本周期（20250919-0925），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为63.07%，环比上周上涨0.77个百分点。

本周期（20250919-0925），主营炼厂常减压产能利用率80.27%，环比下跌1.25个百分点，同比上涨2.54%，本周华南部分炼厂因台风降负荷。

消费方面：低硫渣油/沥青料商品量环比下降。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量10.10万吨，环比-1.07万吨，-9.58%。船燃方向接货2.40万吨，环比-0.50万吨，-17.24%。

库存方面：本周期（20250912-0918）山东油浆市场库存率17.1%，较上周期跌0.1个百分点。山东地区渣油库存率2.9%，较上周期涨0.1%，山东地区蜡油库存率2.0%，较上周期跌0.3%。

燃料油行情展望

华泰期货 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市场结构边际走强，前期供应压力有所缓和。其中，中东燃料油供应明显回落。参考船期数据，中东9月份高硫燃料油净出口量预计在121万吨，环比8月份减少121万吨。但未来随着发电厂需求下滑，中东地区供应还有增长的空间。因此，高硫燃料油市场上行驱动或有限，目前处于相对平衡的状态；低硫燃料油方面，近期尼日利亚Dangote炼厂由于RFCC装置停工而增加低硫燃料油出口，关于装置重启暂时还没有确切消息，局部供应明显增加。但与此同时，国产量维持中低位，汽柴油溢价偏强分流低硫油组分，整体供应压力有限。往前看，低硫船燃需求份额被替代的趋势尚未逆转，市场上方阻力依然较大。

银河期货:中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货窗口成交价格低位，贴水继续回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，消息称近两周该装置回归，关注近端低硫出口持续。