供需维持紧平衡格局 成本端下移沥青价格继续承压

10月16日，上期所沥青期货主力震荡走高，截至发稿，上涨0.52%，报3278.00元/吨，盘中最高触及3278.00元/吨，最低下探3244.00元/吨。

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【行业要闻】

现货市场，10月15日国内重交沥青各地区主流成交价：山东3450元/吨，华东3520元/吨，华北3450元/吨，华南3450元/吨，西南3750元/吨，西北4090元/吨，东北3720元/吨。

基差方面：10月15日，山东现货价3450元/吨，01合约基差为296元/吨，现货升水期货。偏多。

仓单方面：10月15日，石油沥青厂库期货仓单29330吨，环比上个交易日减少1530吨；石油沥青仓库期货仓单13040吨，环比上个交易日持平。

【机构观点】

国投期货：沥青供需仍维持紧平衡格局，原油领跌油品期货，BU跟随原油下行但跌幅有限故裂解价差反弹。随着炼厂供应同比增幅强于需求改善程度，2025年年底存在小幅累库预期。Q4中后期，沥青基本面提供的支撑力度预计逐步趋弱，且成本端原油存下行压力，BU继续承压。

南华期货：本周炼厂开工平稳，沥青总体供应变化不大。而需求端因国庆长假缘故，整体现货市场交投平淡，主要以消耗社会库存为主。短期旺季并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库持稳且压力较小，社库呈现去库态势，节前备货和刚需启动带动整体库存去化。原料紧张，重油偏紧等问题并未实质性缓解，因此沥青裂解价差仍然维持高位；目前看需求端，未来一周南方仍有降雨，天气因素使得旺季不旺特征明显。成本端原油，随着opec持续增产，成本端有望不断下移。短期受到中美关税再次升级，风险资产情绪偏弱，使得原油价格快速下跌。中长期看，需求端将随着临近秋季南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，即使阶段性仍然降雨较多，因此在原油利空因素消化后，在需求旺季预期的带动下，沥青期货年内或许仅有最后一次上涨的机会了。近期山东消费税改革试点并未进一步扩大，因此受原油配额和消费税限制，华南地区依旧为沥青价格洼地。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期外围扰动加大，建议短期观望为主