焦煤价格下调空间或有限 关注后续冬储需求释放

11月03日，大商所焦煤期货主力合约价格震荡走低，目前是下跌0.81%，报1282.0元/吨，盘中最高触及1303.0元/吨，最低下探1272.0元/吨。

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【行业要闻】

11月3日蒙古国进口炼焦煤价格：现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1170，蒙5#精煤1417，蒙4#原煤1110，蒙3#精煤1260，1/3焦原煤820。均为对应提货地结算含税现金价。

11月3日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格上涨。孝义高硫主焦煤A10.5、S2.8、G85起拍价1050元/吨，成交均价1365元/吨，较上期涨86元/吨；中阳低硫主焦煤A10.5、S0.8、G85起拍价1350元/吨，成交均价1645元/吨，较上期涨70元/吨；中阳中硫瘦煤A10、S1.3、G65起拍价1050元/吨，成交价1315元/吨，较上期涨47元/吨。

11月3日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，无烟喷吹煤Q7500，A11，V15，S0.5，HGI80，MT8报CFR130美元/吨，无烟喷吹煤Q7500，A10，V12，S0.4，HGI55，MT9报CFR129.3美元/吨，成交一般。

11月3日进口动力煤市场报价暂稳运行。外盘市场中，现印尼Q3800巴拿马船FOB报价多在48.5美元/吨，相较上周煤价表现持稳，市场在内外贸煤价走入僵持下报询盘数量有所减少。

【机构观点】

国投期货：日内价格冲高回落。市场情绪因乌海产区少量煤矿因环保问题达标后复产价格快速下行，但是更多面临资源整合的煤矿并未复产我们判断价格难以持续下行。炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，成交价格普涨，终端库存有所增加。炼焦煤总库存环比小幅抬升，产端库存小幅下降，临近安监进驻煤炭主产区，关注相关影响。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，不过钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪较浓。焦煤盘面对蒙煤贴水，市场对焦煤主产区安全生产考核有一定预期，价格或易涨难跌为主。

南华期货：近期下游焦钢厂集中补库，叠加部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，矿山积极挺价。唐山地区执行临时限产计划，本周铁水产量环比大幅下滑，由于当前焦煤供应偏紧，局部地区铁水收缩并不会导致焦煤供应大量过剩，后续关注环保政策是否延续。从钢厂利润角度出发，与二季度相比，当前钢厂盈利情况并不乐观，但尚未触发亏损减产，短期内铁水生产仍具韧性，煤焦需求崩塌的风险较小。展望后市，查超产及安全生产政策限制焦煤供应弹性，叠加即将开启的冬储库存转移，焦煤现货向下调整的空间或较为有限。后续关注焦煤产区查超产及安监强度，若四季度焦煤供应持续收紧，叠加11月中下旬冬储需求释放，黑色整体估值重心有望上移，煤焦适合作为黑色多配品种。