成本端原油仍存地缘扰动 沥青价格短期维持震荡看待

11月21日，上期所沥青期货主力震荡走低，截至发稿，下跌0.23%，报3016.00元/吨，盘中最高触及3086.00元/吨，最低下探3014.00元/吨。

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【行业要闻】

现货市场，11月20日国内重交沥青各地区主流成交价：山东3030元/吨，华东3240元/吨，华北3020元/吨，华南3150元/吨，西南3480元/吨，西北3920元/吨，东北3440元/吨。

仓单方面：11月20日，石油沥青期货仓库仓单4690吨，环比上个交易日持平；石油沥青厂库期货仓单25420吨，环比上个交易日持平。

【机构观点】

南华期货：过去一周沥青期货跌幅较为流畅，也符合前期的逢高做空的判断。总的来看短期价格快速下跌后，现货端和盘面临近整数关口后有趋稳态势。观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂开工因部分炼厂复产沥青，沥青总体供应增加。而需求端，整体现货市场交投随着价格下探成交阶段性转好，主要以消耗社会库存为主。短期旺季翘尾更并没有超预期表现。库存结构上有所改善，厂库略微增加，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求逐渐结束。南方降雨减少后，赶工需求翘尾或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货，或许是BU01的估值锚定点。由于成本端原油仍存地缘扰动，因此沥青短期维持震荡看待。

瑞达期货：供应方面，部分产业降负加之华东主营炼厂转产渣油，重交沥青产能利用率持续走低，总产量大幅下降。库存方面，供应收紧与终端需求韧性共同推动山东、华东厂库去化；同时，项目收尾带动社库普遍下降，整体库存水平降低。需求方面，东北及山东地区低价出货叠加山东下游终端需求有所支撑，带动整体出货量环比上涨。综合来看，沥青基本面好转推动沥青期价上涨，但原油期价拖累或限制上涨空间。技术上，BU主力合约隔夜收涨1.16%，预计短期震荡为主，关注冬储情况。