终端对降价煤仍有补库需求 焦煤价格下行空间有限

11月21日，大商所焦煤期货主力合约价格震荡走低，目前是下跌0.53%，报1117.5元/吨，盘中最高触及1123.5元/吨，最低下探1101.0元/吨。

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【行业要闻】

11月21日蒙古国进口炼焦煤价格：现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1000，蒙5#精煤1282，蒙4#原煤970，蒙3#精煤1145，1/3焦原煤800。均为对应提货地结算含税现金价。

11月21日进口动力煤市场在上下游持续博弈中价格表现僵持。印尼Q3800大船FOB主流报价53美元/吨，实际成交51.5-52.5美元/吨。

11月21日晨间蒙古国煤炭短盘运费价格指数报90.0元/吨，较上一通关日持平。

11月21日俄罗斯喷吹煤市场偏稳运行，无烟喷吹煤Q7500，A11，V15，S0.5，HGI80，MT8报CFR130美元/吨，无烟喷吹煤Q7500，A10，V12，S0.4，HGI55，MT9报CFR129.3美元/吨，成交一般。

11月21日进口俄罗斯动力煤现货价格暂稳运行，现江内区域俄煤Q5500舱底报价在835元/吨。

【机构观点】

中辉期货：国内煤矿产量小幅增加，个别煤矿因搬迁工作面、检查等因素供应恢复缓慢，短期阶段性需求释放后补库意愿有所下降，进口蒙煤成交清淡，现货市场仍有补跌预期。当前供应偏紧预期仍在，市场多空分歧较大，且价格接近区间下沿，空单可部分止盈，新单继续等待入场时机。

南华期货：近期国家发改委发布公告强调稳定能源生产供应、做好高峰期能源保障工作，对期货盘面及市场情绪产生一定影响。但考虑到能源保供为每年例行强调的政策方向，本文认为其并非导致盘面下行的核心原因。关键因素在于近期焦煤及动力煤现货价格涨幅较大，终端下游接受意愿不足，市场观望情绪浓厚，同时上游矿山也存在恐高情绪、加快出货节奏。另一方面，下游钢厂亏损加剧，计划检修的钢厂数量增多，铁水产量仍有下降预期，煤焦需求呈现季节性走弱。但从中长期来看，查超产与安全生产政策仍将制约焦煤供应弹性，叠加即将启动的冬储补库需求，终端对降价煤仍有补库需求，预计焦煤现货价格下行空间有限。