和平协议进展顺利削弱风险溢价 油价承压偏弱运行

11月26日，国内上海SC原油期货开盘442.1元/桶，截至发稿，下跌0.56%，报444.9元/桶，盘中最高触及445.5元/桶，最低下探至445.5元/桶。

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外盘市场上看，美原油价格开盘报58.05美元/桶，截至目前下跌0.07%，最高价报58.15美元，最低价报57.95美元；布伦特原油开盘报61.94美元/桶，截至目前上涨0.11%，最高价报62.01美元，最低价报61.85美元。

【行情回顾】 

【市场要闻与数据】

德意志银行最新研报指出，2026年全球原油市场预计将出现至少200万桶/日的供应过剩，且直至2027年都难现明确的供应短缺路径。

贸易与炼油行业消息人士称，印度12月俄罗斯原油进口量预计降至至少三年来最低的60-65万桶/日，较11月高点大幅回落，炼油商转向其他渠道以避免违反西方制裁。

伊拉克官员：西库尔纳-2油田的石油产量保持稳定，日均约为46万至48万桶。

截至11月21日当周，美国API库欣原油库存 -33.6万桶，前值-79万桶；取暖油库存 -13.7万桶，前值-31.7万桶；成品油进口 24.5万桶/日，前值-33.6万桶/日。

【机构观点】

瑞达期货：俄乌新版和平协议谈判进展顺利削弱了地缘风险溢价，油价大幅下跌，但美联储12月大概率再次降息叠加美国原油库存减少185.9万桶，油价有所反弹。供应方面，山东独立炼厂到港原油量下降，加之非国营贸易配额趋紧，导致其厂库库存整体小幅回落。国内港口商业原油库存因东北及华东地区到货增加而小幅上升。需求方面，华星与金诚石化装置负荷提升，加之山东地炼开工率攀升至年内高点，共同支撑产能利用率上涨。综合来看，地缘紧张局势进一步缓和期价下跌，但市场对美联储降息预期以及美库下降或限制下跌空间。技术上，SC主力合约夜盘收跌0.98%，预计短期震荡运行。此外关注俄方对和平协议表态以及月底美联储利率决议。

银河期货：俄乌停火框架协议有望达成，地缘风险溢价大幅走弱，油价夜盘大跌。随着停火协议达成，俄乌正面冲突对石油出口和炼油的扰动将结束，利空逐步兑现。中长期关注欧美对俄罗斯的制裁能否逐步放松，在供需过剩的大背景下，俄油若回复常态，则对油价的压力将进一步增大。短期市场仍有零星扰动，油价偏弱运行。