和平协议推进未能取得突破 油价延续前期震荡格局

12月04日，国内上海SC原油期货开盘451.5元/桶，截至发稿，上涨0.18%，报450.1元/桶，盘中最高触及453.3元/桶，最低下探至448.7元/桶。

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外盘市场上看，美原油价格开盘报59.09美元/桶，截至目前下跌0.12%，最高价报59.19美元，最低价报58.97美元；布伦特原油开盘报62.72美元/桶，截至目前上涨0.13%，最高价报62.88美元，最低价报62.72美元。

【行情回顾】 

【市场要闻与数据】

日本石油协会（PAJ）：日本11月29日原油库存为1102万升，11月22日为1000万升；炼油厂的平均开工率为84.6%，之前一周为86.5%。

截至2025年12月1日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2303.6万桶，较前一周增加218.7万桶。

截至11月28日当周，美国EIA精炼油产量 5.3万桶/日，前值8.7万桶/日；成品油进口 5.8万桶/日，前值30.9万桶/日。

EIA报告：过去四周，美国原油进口量平均约为590万桶/日，比去年同期减少14.4%。

【机构观点】

光大期货：EIA公布的库存报告显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加。数据显示，截至11月28日当周，美国原油库存增加57.4万桶，至4.27503亿桶。美国汽油库存增加451.8万桶，至2.14422亿桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加205.9万桶，至1.14286亿桶。俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存减少45.7万桶，至2,130万桶。上周炼油厂原油加工量增加43.3万桶/日，炼厂产能利用率增加1.8个百分点，至94.1%。俄乌和平进展仍较为曲折，俄罗斯“友谊”输油管道塔甘罗格至利佩茨克段发生爆炸。爆炸地点位于俄罗斯卡津斯基维西尔基附近，袭击使用了遥控引爆装置。目前，俄方对此暂无回应。斯洛伐克管道运营商公司表示，在俄罗斯“友谊”管道遭袭后，目前通过该管道向斯洛伐克供应原油仍运行正常。当前地缘端的矛盾正以局部演绎的方式进行，但均未造成供应端大的矛盾，因而对油价的驱动有限，油价整体延续震荡运行的节奏。

南华期货：隔夜油价小幅收涨，因持续的地缘政治紧张局势和疲软基本面。近期油价延续前期的震荡格局，一方面，市场关注持续围绕俄乌和平谈判进展展开，普京明确表示乌军撤出争议领土前战争不会停止，而泽连斯基团队遭遇办公厅主任辞职的人事变动，和平协议推进陷入僵局，叠加美国此前对俄能源企业的严格制裁给油价带来底部支撑；但另一方面，特朗普推动结束战争引发的制裁减免预期，让市场担忧俄罗斯原油出口可能增加，对油价形成潜在压制。此外，对于长期供应过剩担忧持续压制油价，全球经济不利因素与美国关税扰动令需求复苏乏力。近期亚洲交易商预期沙特阿美将下调其运往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价的价差，进一步弱化对原油的支撑。整体来看，短期多空因素相互制衡，但中长期供应过剩压力未改，油价仍呈震荡下行趋势，后续需重点关注 OPEC + 政策落地及俄乌和谈实质性进展。