供应紧张格局缓解需求环比减弱 燃料油价格延续弱势

12月04日，上期所燃料油期货主力合约暂报2427.00元/吨，下跌0.33%，最高价报2462.00元/吨，最低价报2422.00元/吨。

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外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货今日开盘报2.3016美元/加仑，现报2.2974美元/加仑，下跌0.07%，盘中最高触2.3051美元/加仑，最低下探2.2951美元/加仑。

【市场要闻】

全国油浆市场价格：12月03日，高硫油浆市场主流商谈3650-3850元/吨，中硫油浆3850-3900元/吨，低硫油浆主流价格3800-3900元/吨。

仓单数据：12月03日，上期所低硫燃料油仓库期货仓单19810吨，环比上个交易日持平； 燃料油期货仓单34040吨，环比上个交易日减少7830吨。

基差数据：新加坡高硫燃料油333.15美元/吨，基差为-1元/吨，新加坡低硫燃料油为417.46美元/吨，基差为14元/吨，现货平水期货；中性。

【机构观点】

南华期货：11月份俄罗斯因炼厂恢复，高硫燃料油出口开始增量，目前俄罗斯的出口流向开始向沙特和埃及倾斜，伊朗出口增加，主要流向阿联酋，目前供应紧张格局有所缓解，在需求方面，船用油需求中规中矩，但发电需求延续弱势，用料需求有所提振，过剩的货物最终涌向新加坡和中国，短期高硫裂解依然看跌；11月份受全球重质油贴水大跌的影响，Dar Blend原油贴水也大跌至-6.75美元/桶，11月份全球低硫的最大供应增量为马来西亚，11月份出口环比增加12万吨至55万吨，对盘面压制增大，Dar Blend贴水大降进一步压缩了低硫裂解，上周低硫裂解压制年内新低，11月份科威特Al-Zour炼厂发生火灾，11月无出口船期，尼日利亚出口小幅缩量，欧洲供应缩减，市场供应并不过过剩，待Dar Blend贴水稳定，低硫裂解可能会出现触底反弹行情。

银河期货：低硫关注各地炼厂装置变化对供应的扰动影响。Dangote炼厂汽油装置检修计划再次变动，检修时间延后同时检修时长缩短，近端低硫供应增量少于预期。Al-Zour炼厂装置延迟回归继续给低硫市场以一定支撑。南苏丹消息，已恢复油田正常运营及原油正常出口，低硫供应缺口扰动消退。低硫重质原料Dar Blend在8月苏丹与阿联酋矛盾后几乎全部流往泛新加坡地区。泛新加坡地区低硫供应减少不如预期，马来西亚RFCC装置回归延迟，印尼新投产RFCC低负荷运行。需求端，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况。高硫现货窗口成交价继续下行，现货贴水低位维持。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续但高硫出口物流量上修，整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。套利：低硫裂解和高硫裂解均偏弱。