过剩压力无法证伪 油价宽幅震荡过程中价格中枢下行

12月24日，国内上海SC原油期货开盘442.9元/桶，截至发稿，上涨0.38%，报443.4元/桶，盘中最高触及444.1元/桶，最低下探至439.7元/桶。

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外盘市场上看，美原油价格开盘报58.47美元/桶，截至目前下跌0.17%，最高价报58.62美元，最低价报58.28美元；布伦特原油开盘报61.97美元/桶，截至目前下跌0.11%，最高价报61.98美元，最低价报61.74美元。

【行情回顾】 

【市场要闻与数据】

截至12月19日当周，美国API取暖油库存 36.9万桶，前值-43.5万桶；成品油进口 12.1万桶/日，前值55万桶/日。

美国石油协会（API）数据表明，相较于前一周减少932.2万桶的情况，上周美国API原油库存增加了239.1万桶。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至12月16日当周，原油投机者把美国西得克萨斯中质原油（WTI）净空头头寸增加了8479份合约，达到20519份合约。

挪威石油管理局：挪威11月初步石油产量为188.2万桶/日。挪威11月初步天然气产量为108亿立方米。

【机构观点】

国投期货：围绕委内瑞拉的地缘紧张局势，引发脉冲式的"风险溢价"交易，推动油价反弹。然而，鉴于其他地区充足的闲置产能以及委内瑞拉出口已因多年制裁而大打折扣，若单一因委内瑞拉原油供应中断引发的全球实质性供应收紧预计有限。乌克兰对俄罗斯船只的袭击更添供应扰动风险。美国页岩油行业钻井与压裂活动虽降至数年新低，然而由于产量调整存在时滞，美国原油产量仍维持在年内高位。地缘政治引发的溢价更倾向于提供阶段性反弹动力。

银河期货：美国第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长4.3%，增幅超出预期且为2023年第三季度以来最快，受强劲的消费者支出和出口大幅反弹推动。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存增加、汽油和馏分油库存也增长，截止2025年12月19日当周，美国商业原油库存增加239万桶；同期，美国汽油库存增加109万桶，馏分油库存增加68.5万桶。海外圣诞假期临近，市场流动性下降。地缘局势维持现状，宏观情绪整体稳定，油价修复前期超跌，短期处于底部震荡格局。中期来看，过剩压力无法证伪，油价预计宽幅震荡过程中价格中枢下行。