西方套利减少 本周燃料油价延续上升趋势

一、燃料油价格行情回顾

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周五（12月26日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2491元/吨，较上周五（12月19日）收盘价上涨101元/吨（3.28%），周度持仓录得198195手，成交量达297.11万手。

二、本周燃料油基本面数据情况

供应方面，2025年第52周（20251219-1225），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.45%，环比上周上涨0.12个百分点。

本周（20251219-1225），主营炼厂常减压产能利用率75.11%，环比持平，同比上涨3.35%，本周无开停工炼厂。

消费方面，本期低硫渣油/沥青料商品量环比提升。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.70万吨，环比+0.50万吨，+9.62%。船燃方向接货2.15万吨，环比+0.95万吨，+79.17%。

库存方面，本周期（202511219-1225）山东油浆市场库存率11.9%，较上周期涨0.5%。山东地区渣油库存率5.2%，较上周期跌0.2%。山东地区蜡油库存率2.2%，较上周期下跌0.1%。

三、燃料油行情展望

光大期货：截至12月24日当周，富查伊拉燃料油库存录1068.1万桶，环比前一周减少224.7万桶（17.38%）。从基本面看，低硫燃料油市场结构小幅走强，高硫燃料油市场也稍有支撑。由于前期套利经济性不佳，预计12月来自西方市场的低硫燃料油到货量将出现三个月来的首次下降，对低硫燃料油市场稍有支撑；但套利货流入量可能在1月再次反弹，亚洲低硫燃料油市场预计在整个1月乃至可能延续到2月都将保持供应充足。高硫端，尽管即期供应充足，但良好的下游船用燃料需求为市场基本面提供一些支撑。上周高、低硫仓单均有注册，短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，裂解或维持企稳向上。

瑞达期货：供应方面，山东等地区部分装置重新开工，独立炼厂产能利用率走高至64.45%，主营炼厂基本持稳。 库存方面，山东油浆市场库存率11.4%，较上周期跌4.9%。山东地区渣油库存率5.4%，较上周期上涨1.5%。山东地区蜡油库存率2.3%，较上周期上涨0.2%。山东地区燃料油各产品供需表现不同，山东地区油浆及渣油库存走平，蜡油库存则继续微涨。内贸船用重油样本库存量：5.66万吨，重油库存量强于预期的主要原因是部分企业少量补库，全国重油库存增加。需求方面，全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.70万吨，环比+0.50万吨，+9.62%。船燃方向接货2.15万吨，环比+0.95万吨，+79.17%，焦化利润连跌，叠加终端需求低迷，下游接货积极性欠佳，船燃方向则逢低建库。总体而言，短期基本面没有亮点，成本方面主要跟随原油波动。