政策暖风拂面 令大宗商品成“避风港”-第2页

“这种分化从国内宏观需求上可以明显看到。”混沌天成期货研究院宏观金融部总经理孙永刚表示，上半年以来，国内宏观需求——固定资产投资不断回落，其中基建投资是拖累固定资产投资回落的最主要因素。而房地产投资一直处于高位增速之上，尤其是房地产投资占比七成的住宅投资增速更为显著，使得黑色系商品在需求方面更为强劲。

分板块来看，东吴期货总经理助理兼研究所所长姜兴春表示，近期，国内黑色系震荡上涨主要是供给侧改革造成的供应偏紧、消费需求尚可以及环保趋严的综合结果；而能源化工品种反弹主要受到原油价格大涨影响；有色金属震荡上涨，且相对外盘要强，主要是因人民币贬值带来的计价抬高。

值得一提的是，近期国内不少品种甚至较外盘率先探底回升。以有色之王“铜博士”为例，伦铜探底反弹时机较沪铜稍显滞后。具体来看，沪铜主力于7月10日创下一年新低47520元/吨后便展开震荡回升，伦铜则于7月19日创下近一年新低5988美元/吨后震荡回暖。

“近期，美元走强令以美元计价的商品在一定程度上承受来自外汇市场的压力。同时，人民币相对贬值使得国内商品从中受益，表现在价差关系上，因此国内商品强于国际市场。换言之，内外商品的比较关系调整实际上是汇率关系在商品市场的体现。”景川表示。

大宗商品成“避风港”

“当前的政策并未出现较大改变或转向，大的方向仍是供给侧改革、去杠杆，变化的只是节奏，最好的预期是从去杠杆微调为适度稳杠杆。”广发期货发展研究中心表示，目前来看，当前的政策更多是针对前期政策的一种微调，这种微调会带来短期的利多情绪，主要体现在对低估品种的估值恢复上。