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四维度分析油市基本面:油价明年或将上涨

欧佩克大会已经落幕,会上宣布深化减产的决定似乎并不太受投资者待见,原油周五一度短线拉升,随后很快就回吐涨幅。但QuandaryFX分析师却认为油价明年将会上涨,他从精炼需求、出口、进口和生产量四个维度详尽地分析了油市基本面。

欧佩克大会已经落幕,会上宣布深化减产的决定似乎并不太受投资者待见,原油周五一度短线拉升,随后很快就回吐涨幅。

会后,荷兰国际银行指出,在最新的减产协议下,欧佩克+料难以在明年一季度实现油市平衡,届时供应过剩问题依然突出。

不止荷兰国际银行,高盛也对油价的长期水平持悲观态度。周一高盛发布了最新报告,预计2020年WTI原油价格为58.5美元/桶,长期价格为50美元/桶;预计2020年布伦特原油价格为63美元/桶,长期价格为55美元/桶。

尽管不少投行依然看衰油价,但QuandaryFX分析师却认为油价明年将会上涨,他从精炼需求、出口、进口和生产量四个维度详尽地分析了油市基本面。

首先,我们来看看原油需求情况。从下图可以看到,今年以来原油需求较为疲弱,但自今年10月起,炼油需求迅猛增长。炼油需求量正从五年区间的底端,攀升至五年均值附近。原油需求量的增长一定程度上受季节性因素影响,但撇去季节性因素,需求似乎有回暖迹象。

四维度分析油市基本面:油价明年或将上涨

当我们转向原油出口量的时候,事情开始变得更加有趣起来。尽管今年以来需求疲软已是实事,但是原油出口量却明显持续增长。在此期间油市已经经历了贸易局势不确定性和数个飓风碾压,然而原油出口量却一直增长。这似乎进一步证实了需求回暖的信号。

四维度分析油市基本面:油价明年或将上涨

那么供应方面呢?分析师认为供应收紧也将是大势所趋。首先,分析师指出,由于欧佩克的减产举措,全球原油进口量跌至数十年来进口量最低。这一趋势仍将持续下去因为几天前欧佩克宣布了深化减产的决定。不少人更是预测,在当前减产协议到期后,欧佩克还将续约到明年6月。

四维度分析油市基本面:油价明年或将上涨

就连欧佩克最大的竞争对手——美国,其原油产量增速也有所放缓。此前关于页岩油产业走向没落的传言已经满天飞,最近EIA公布的报告显示明年美国原油供需基本面将会收紧。

EIA将2020年全球原油需求增速预期上调5万桶/日至142万桶/日,预计2020年原油需求增速为17万桶/日,高于2019年的增速8万桶/日;将2020年原油产量预期从1329万桶/日下调至1318万桶/日,预计2020年美国原油产量将增加93万桶/日,低于今年的增加126万桶/日。

此外,从近五年的原油库存量的波动幅度来看。原油库存量的波动幅度呈现典型的季节性模式,但可以见到2018年的原油库存数据和五年均值的曲线已经十分接近。

分析师认为,一旦原油库存量减少,其对原油的利好刺激是很明显的。2017年库存量减少,原油价格一度从谷底上涨了75%。

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