为应对气候变化 石油和煤炭行业资本开支预计将长期下行-第2页

把握投资机遇

我国双碳目标的提出，将持续影响未来的能源结构、产业结构以及资产配置方向。受益于低碳转型的新兴产业快速崛起，各种新技术、新应用层出不穷。从资产配置角度来看，全球资管行业对气候变化相关投资的重视程度不断提升。在海外主权基金、养老基金等长周期投资机构的实践案例中，应用低碳投资策略的管理规模占比增加。国内市场方面，据统计，与气候变化、低碳转型相关的资产管理产品在整体管理规模中的占比也呈长期向上趋势。

笔者认为，考虑气候变化影响的分类方法和投资框架，更有助于挖掘影响行业和公司长期价值的因子，对传统的行业划分和投资框架构成有效补充。在此背景下，我们目前重点关注绿色经济与数字经济两大投资方向。

绿色经济方面，清洁能源发电和新能源车等领域及配套产业链预计将在长周期内维持较高景气。外部政策支持与自身技术降本能力成为渗透率提升的核心驱动力。据国际能源署(IEA)最新报告测算，在原材料价格上涨、供应链面临挑战的环境下，全球可再生能源新增装机量在2021年达到创纪录的2.95亿千瓦，预计2022年将进一步增长至3.2亿千瓦。清洁能源占比提升，分布式电源增加，以及电车充电桩等新型负荷的接入，对以基荷能源和集中式电源为主的存量电力系统带来了新的挑战。电网升级改造、储能技术发展与规模扩张、火电灵活性改造等手段，将成为应对系统复杂度提升的有效措施，而在此过程中的价格机制演进与产业沟通协作同样至关重要。