近两个月,在需求预期转弱的背景下,国际原油价格累计跌幅超20%。分析人士表示,海外主要经济体宏观数据表现不佳,在经济衰退的预期下,原油需求承压,未来需求端变化将主导油价走势。
“目前伴随现货市场下游采购放缓,盘面已经开始交易秋季检修季需求减弱的预期。且前期全球开工量快速提升,油市供应增加,大幅缓解了此前的油市供需矛盾。油市基本面出现了明显的边际弱化信号。”黄琬喆说。
“当前原油的主线逻辑仍在于需求端变化。”黄琬喆分析,从供应端来看,美国页岩油产量温和增产,欧佩克维持共同增产框架不变,俄罗斯产量在石油禁运豁免期内保持稳定,主要的供应来源暂时没有较大变数。从长周期的逻辑来看,常年投资不足导致的供应弹性偏低,以及个别国家的地缘问题仍是不断扰动原油市场的因素。
呈现内强外弱格局
值得一提的是,在原油价格持续下跌的过程中,美国原油期货(WTI)、布伦特原油期货(Brent)与上海原油期货(SC)走势开始出现强弱分化,WTI表现最弱,SC表现最强。
“短期内布伦特原油期货表现强于美国原油期货,内盘油价强于外盘。”张宗珺分析,后续需关注美国CPI数据对美联储货币政策的影响,以及原油库存等数据对油价走势带来的进一步指引。投资者可考虑Brent与WTI价差的短期套利机会,价差较窄时做多Brent、做空WTI。同时,可关注国内化工品利润修复的套利机会。
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