光伏行业进入高景气周期 -第6页

中国联塑进入光伏领域，背后有着颇为理性与战略性的思考，也与其强大的渠道资源和稳健的财务状况紧密相连，核心逻辑有四。

其一，联塑拥有覆盖全国的分销网络，目前已与上万家经销商建立了长期战略合作关系，拥有敏锐的市场嗅觉与快速的市场响应能力，可及时高效地为本地客户提供光伏产品和服务；其二，联塑拥有大量优质的国企或央企客户，它们规模庞大、资金雄厚、信誉良好，也高度关注以光伏为代表的新能源产业，对BIPV产品有更强的采购意愿，可助力联塑加速开拓这一市场，联塑强大的研究与服务团队也能为此类客户提供高质量的服务；其三，联塑在海外拥有运作良好的生产基地与本土化团队，可助力公司高效开拓海外光伏市场；其四，联塑近年来营业收入均稳定增长，毛利率、净利率、经营性现金流、资产负债率等核心财务指标均保持健康水平，光伏市场的开拓也得以有了坚实而稳定的资源支持。

中邮证券指出，光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。

展望联塑光伏业务，尽管新开拓的光伏业务仍处于早期发展阶段，对中国联塑的业绩贡献占比不大，但基于行业前景、政策红利、与管道主业的协同效应等积极因素，我们认为，中国联塑光伏业务发展空间巨大，有望为公司未来业绩增长注入新动力，也将促进低碳社会发展，助力“双碳”目标达成。