新能源汽车行业分析-第3页

稳定增长期（2016-2020年）：2014-2015年，新能源汽车市场的高速增长同时也带来了一些问题，国家+地方补贴额度1:1的模式存在对新能源汽车，尤其是轻型客车过度补贴的轻型，少数客车企业为了拿到高额补贴，实施了不少骗补措施。2016年上半年，财政部、发改委等开始全国范围内对新能源汽车骗补时间进行调查，并开始着手对新能源汽车补贴政策进行调整。骗补事件的推进，以及新能源补贴政策不确定性导致2016年成为了新能源汽车行业调整的一年。从产量数据上看，2016年共生产新能源汽车51.8万辆，增长38.5%，较2015年（增301.5%）大幅回落。2016年底，国家发布2017-2018年新能源汽车新的补贴政策，总体上国家补贴比2016年退坡20%，地方补贴不得超过国家补贴的50%。我们认为，虽然补贴额度开始退坡，2017年-2020年，我国汽车行业将进入稳定增长阶段，复合增速在40%左右，进而实现2020年当年产量200万辆，2020年全国新能源汽车保有量500万辆的发展目标。

 预计2017-2020年复合增长率40%：首先，政策环境稳定，国家补贴政策的持续支持，2017-2020年国家补贴标准已经确定，地方补贴不超过国补的50%，不存在政策不确定性。其次，新能源乘用车进入快速增长期，以A0级及以下的小型电动车具备较大的发展空间，将成为新能源乘用车推广利器。再次，新能汽车产业链相关企业成长迅速，电池及先关材料不乏具备国际竞争力的企业，为新能源汽车的发展提供配套支持。

3、新能源汽车产业链梳理

新能源汽车属于新兴产业，产业链长，涉及多个行业的发展。与传统汽车行业不同。“三电”（电池、电机和电控）取代“三大件”（发动机、变速箱和底盘）成为汽车行业关键零部件。电池在新能源汽车上扮演了更为重要的角色，成本将占到整车的40%，且关系到汽车续航里程，充电效率和性能等参数。传统汽车经过百年的发展，已经形成了一个成熟和完整的产业链条，经过多年的市场竞争，随着汽车产业的资产投资规模的门槛越来越高，汽车行业已经形成了较为稳定的格局。而新能源汽车的发展将引入更多的行业加入的汽车行业体系，也带来了更多的发展机遇。

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