大宗商品进入调整周期-第2页

“大宗商品大幅调整的背后，是高通胀背景下未来经济回落所带来的需求预期转弱。”物产中大期货首席经济学家景川对中国证券报记者表示，全球供应链的修复、欧美经济在通胀数据创下40多年新高之后引发的美联储急剧加息以及缩表计划遏制了经济增长，大宗商品价格在高位失去支撑后大幅调整。

“美联储持续紧缩，对主要金融资产均带来利空影响。加息造成杠杆成本的上升，打击金融市场和实体经济加杠杆的积极性。缩表则直接影响金融市场流动性，并且间接提升了资金成本。美元指数受此影响大幅上升，对商品价格产生利空效果。”方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森对中国证券报记者说。

聚焦中国需求因素

不过，在上周大幅调整之后，本周的大宗商品尤其是国内商品价格强势反弹，多品种出现大涨行情。

从反映全球大宗商品走势的CRB指数走势看，该指数自7月7日以来出现一定止跌迹象，此轮大宗商品跌势会否就此止步?

“经过短期内大幅下跌后，CRB指数出现了一定回升，这属于恐慌情绪后的超跌反弹行情。”景川认为，目前商品市场整体的驱动力已经发生周期性改变，欧美通胀数据创下40年来新高成为各方关注的焦点，相关决策层若要抑制通胀，必然会伤及经济及就业环境，PPI-CPI的剪刀差若要修复，也将导致大宗商品承压，周期性趋势难以在短期内发生逆转。“因此，目前来看，大宗商品调整走势可能尚未完结，反弹修复后再度调整的情况仍有可能发生。”