大宗商品进入调整周期-第3页

“上周美联储多位高层表态支持7月加息75基点，导致市场对7月美联储加息100基点的预期有所下降。市场的紧张情绪缓和后，7月14日开始的两个交易日，大宗商品价格持续反弹。因此，近几日大宗商品反弹可能更多是受7月美联储会议政策预期的短期影响，而非整体趋势的扭转。从目前情况以及下半年预期来看，美国和全球经济衰退风险依然较高，大宗商品价格仍存下行风险。”李彦森认为。

展望后市，市场人士认为，美联储未来仍会快速加息，最早要到明年才会看到节奏放缓。从大类资产表现来看，大宗商品的“最好时候”或已经过去。

就大宗商品走势而言，李彦森预计，在美联储继续紧缩、欧洲央行货币政策转向、全球经济衰退风险持续上升、地缘局势紧张造成的供给扰动等多重因素影响下，年内大宗商品整体仍可能出现调整。

“相对来说，国内经济处于疫情后的复苏阶段，并且下半年边际表现或强于海外经济体。因此，海外需求占比较高的品种，如能源、部分有色金属，表现可能相对不理想。而国内需求占主导地位的品种，如黑色产业链相关品种，有相对更强的预期，但具体节奏仍需关注房地产投资、开工、施工修复的情况。”李彦森强调。

从大类资产投资角度看，景川表示：“商品中的有色金属和黑色系调整幅度明显。相对来说，股票相关资产没那么悲观，特别是IC(中证500股指期货)，其估值一度跌到历史较低水平。因此总的来说，股指还具有一定配置价值。债券市场下半年可能会维持震荡格局，机会并不大。”

来源：中国证券报·中证网 作者：张利静