有色金属行业对普通投资者来说既熟悉又陌生,熟悉是因为有色金属中,如黄金、白银等贵金属是人们经常接触的饰品,铜、铝、锡等也是大宗商品不可或缺的原材料;陌生是因为有色金属作为一种原材料而非终端消费品,部分投资者对于有色金属的生产过程、定价模式、价格变动原因等都不太熟悉。本篇,我们将通过介绍有色金属行业基本情况、行业特点、行业关注点等,带您了解有色金属行业。
第二,行业重点分析全球供需关系。对有色金属行业而言,金属价格是最关键的因素之一,一般在行业研究中会根据全球供给和需求的变化分析行业趋势,辅助判断金属价格。
第三,具有一定金融属性。贵金属作为信用货币的天然对冲商品,与全球货币政策周期息息相关,其他金属作为大宗商品,也受全球流动性影响。
分为矿山企业和下游加工企业
如上文介绍,有色行业公司主要分为矿山企业和下游加工企业两种。
对矿山企业而言,其周期性较强,和金属价格的关系也更强。在研究中,一般可以关注矿山企业的采选产能、矿石品位(含金属量)、剥采比、矿山地理位置、交通运输、资源税等。由于这些要素会在一段时间内保持基本稳定,因此可视为短时间内矿山产出金属的成本不变,基于此前提,金属价格的变动对于矿山企业毛利影响较大,而这也是有色金属企业利润以及股价弹性较大的原因。在行业处于下行周期时,成本管控能力是企业能否尽可能维持盈亏平衡的主要影响因素;等到行业进入上行周期时,金属价格上涨,价格增加的部分就是公司吨产品增加的毛利,企业当期的利润增速将十分可观。
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