油价短线面临下行压力 低硫燃料油当前估值不高

2月15日，期货市场上，高硫燃料油期货主力合约涨0.92%至2837元/吨，最高价报2861元，最低价报2787元，当日成交量：124.02万手。

外盘市场，美燃油开盘报2.8852美元/加仑，截止目前跌1.28%，报2.8715美元，最高触及2.8871美元，最低下探2.8640美元。

现货市场上，截至2月14日，据数据了解，中燃上海地区燃料油180CST报价6200元/吨，中燃大连地区燃料油180CST报价6330元/吨，中燃河北地区燃料油180CST报价6150元/吨。

【行业要闻】

今天凌晨的数据显示，上周美国原油和成品油的储存量有所增加，API原油库存大幅增加1052万桶，加剧了对需求前景的忧虑，使得油价短线面临下行压力。

当地时间2月13日，美国能源部称，将从SPR出售2600万桶石油，这是自1983年以来的最低水平。

另据日本石油协会（PAJ）表示，截至2月11日当周，日本商业原油库存下降76万千升至985万千升；炼油厂的平均运行率为85.6%，而2月4日为84.3%。

【市场分析】 

中财期货：新加坡纸货价格，2月13日，高硫380cst近月价格为397.26美元/吨，环比上涨4.8美元/吨；低硫燃料油近月价格为604.76美元/吨，环比增长1美元/吨。供给端，俄罗斯成品油禁令生效，实际制裁效果仍待验证。目前低硫燃料油装置产能投产预期仍在，产量有继续增加可能，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回落。虽然由于俄罗斯制裁影响，海运燃料运费大幅上涨，但实际船燃需求依然不容乐观。随着天然气、汽柴油价格的回落，低硫燃料油的替代效果减弱。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主。

华泰期货：近日低硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象，现货贴水、月差、裂解价差均有所回落。当前船燃终端需求一般，海外柴油裂差显著调整，对低硫油市场形成一定压制。但我们认为市场短期压力有限。一方面，低硫燃料油目前估值并不高，汽柴油存在明显溢价，将持续分流低硫油组分；另一方面，在欧盟对俄成品油禁运、炼厂春检期逐渐来临的背景下，低硫燃料油供应短期不具备大幅增长的空间。因此，我们认为如果油价没有出现大幅回撤，当前LU下行空间相对有限。