国内基本面好转提供支撑 燃料油价格超跌反弹修复

11月14日，上期所燃料油期货主力合约暂报2634.00元/吨，上涨0.69%，最高价报2646.00元/吨，最低价报2590.00元/吨。

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外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货今日开盘报2.4232美元/加仑，现报2.4856美元/加仑，上涨2.59%，盘中最高触2.5020美元/加仑，最低下探2.4232美元/加仑。

【市场要闻】

全国油浆市场价格：11月13日，高硫油浆市场主流商谈3550-3700元/吨，中硫油浆3700-3850元/吨，低硫油浆主流价格3850-3900元/吨。

仓单数据：11月13日，上期所低硫燃料油期货仓库仓单30730吨，环比上个交易日减少2000吨；燃料油期货仓单19740吨，环比上个交易日持平。

【机构观点】

瑞达期货：供过于求叠加全球经济疲软压力，原油期价下跌对化工品的支撑减弱。本周国内燃料油供应有所收紧，宁波大榭、云南石化装置负荷下降，带动主营炼厂产能利用率回落。库存呈现分化态势：山东地区油浆及渣油库存下降，而蜡油库存则继续上涨。需求端，在炼厂降价促销带动下，全国及船燃市场成交量环比回升。综合来看，尽管燃料油价格随原油走低，但国内基本面好转，预计将为价格提供一定支撑，限制其下行空间。技术上，LU主力合约夜盘收跌0.65%，FU主力合约夜盘收跌0.73%，预计燃料油随原油波动。

国投期货：高硫燃料油当前主要支撑仍来自俄罗斯炼厂产能受扰所带来的供应风险，尤其在俄乌局势再度升温的背景下，然而，OPEC+持续增产推动中东地区高硫资源增加，形成一定对冲。需求端同样呈现疲软，中东发电旺季已结束，加之市场预期2026年首批原油配额可能提前下发，地炼进料需求或进一步减弱。低硫市场则受益于海外炼厂运行不稳带来的供应压力缓解，同时俄乌冲突推升汽柴油裂解价差，从转产逻辑上对低硫形成支撑。需求端进入四季度船燃旺季，叠加中美贸易关系阶段性缓和，低硫基本面较三季度有所改善。前期布局的高低硫价差走阔策略已逐步兑现，可考虑适时止盈。