低油价是否一定催生并购潮呢,上世纪80年代初涌现并购潮,主要是因为资源国的国有化运动使得石油公司失去大量区块、资源,当时盛行的石油峰值论在一定程度上也造成了行业恐慌,石油公司从而期望通过并购获得资源、占领市场。
相反,北美是油气并购交易中的亮点。据统计,2015年北美油气并购交易数量198笔,占全球总交易数量的69%;交易金额超过622亿美元,占全球总交易额的34%。由于对资源、规模的渴望,且依托于北美交易市场和金融市场的便利,北美大中型独立公司表现活跃。不过,限于规模、资金、实力等因素,他们也难以产生大体量的并购。
低油价下如何理性看待企业并购?
一般而言,买卖能否达成,除了要看价格是否合适,更要考虑双方的需求。同样,石油公司在低油价下开展并购交易,除了看成本,更要考虑能否通过并购建立良好的资产组合,产生“1+1>2”的协同效应。换句话说,油气并购交易,与油价涨跌不无关系,但更多地与企业对未来市场走势和行业格局的判断有关。
以壳牌成功并购BG为例。此前,对于这桩“超级并购”,业内普遍认为,如果油价持续低迷,BG或将成为壳牌的“烫手山芋”,但从长远来看,积极影响不少:通过收购,壳牌的油气资产规模大幅提升,在一定程度上也能弥补低油价时期因为勘探投资下降造成的上游资源接替不足。更值得注意的是,壳牌看中BG,除了深海油气业务和LNG业务的发展需要之外,或许还有保持北美页岩气业务份额的考虑。而深水、液化天然气、非常规正是化石能源重要的发展方向。
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