延长石油整合陕天然气全产业链模式逐渐落地-第2页

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2019-9-24 11:02:03

陕天然气9月20日午间发布公告，陕西省国资委、陕西燃气集团与延长石油签署增资扩股协议，延长石油以资产置入的方式向陕西燃气集团进行增资扩股。本次增资扩股完成后，延长石油将持有陕西燃气集团52.45%股份，成为陕西燃气集团的控股股东。此外，延长石油将通过陕西燃气集团间接控制陕天然气55.36%股份，成为后者的间接控股股东。

不过，随着外资和民营企业准入限制放开，我国油气体制迎来了“里程碑”式的重大改革。今年7月份，国家发展改革委、商务部发布的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》取消了石油天然气勘探开发限于合资、合作限制，并将于7月30日施行。这意味着，石油天然气上游勘探开发将向外资和民企敞开大门。但这也预示着，延长石油的先发优势将会逐渐减弱。

实际上，近些年来，延长石油正在加大油气上游勘探开发力度，具体包括不断扩大天然气探明储量规模、积极启动勘探低投入区、超前探索多矿种勘探等。尤其是天然气业务，该公司“十三五”的目标为，到2020年要实现天然气产量80亿方，产能100亿方。

于是，近些年来延长石油加大资金投入。相应地，该公司有息债务方面逐年提升。截至2019年6月底，延长石油总债务为2388.16亿元，短期债务占比超过70%。

值得注意的是，在大规模投入的情况下，延长石油整体的盈利能力还有待提高。

联合资信在最新出具的延长石油信用公告（2019年9月11日）中指出，延长石油整体盈利能力有所提升，但盈利水平仍较低。这一点从该公司的净资产收益率中可看出：今年上半年，延长石油的这项数据为0.64%，同期A股石油石化板块（中信分类）的净资产收益率为3.30%，低于行业水平。

根据延长石油近些年来的战略，天然气业务显然被提升到一个重要的地位。

陕西是中国天然气生产大省之一，但区位优势并未成为延长石油在本地售气的优势。因缺乏销售渠道，延长石油的天然气几乎都是液化后销往其他地区，并使得延长石油在外省市还需面临中石油的竞争。在此情况下，延长石油天然气业务发展受制。此次整合陕天然气后，延长石油的天然气业务上下一体，有望打破当前困局。