新加坡燃料油库存整体仍在高位

1月19日，期货市场上，高硫燃料油期货主力合约跌1.86%至2747元/吨，最高价报2843元，最低价报2697元，当日成交量：106.66万手。

外盘市场，美燃油开盘报3.1745美元/加仑，截止目前跌1.03%，报3.1504美元，最高触及3.1745美元，最低下探3.1347美元。

现货市场上，截至1月18日，据数据了解，中燃上海地区燃料油180CST报价6000元/吨，中燃大连地区燃料油180CST报价6000元/吨，中燃河北地区燃料油180CST报价6000元/吨。

【行业要闻】

这个星期，新加坡燃料油库库存减少822万吨至327.73万吨，高硫浮仓库存减少5.4万吨至114.5万吨，但总体水平仍处于较高水平，每周库存清除对市场影响有限。

消息人士称，因将俄罗斯廉价燃料与其他来源的燃料混合的兴趣和利润不断增加，新加坡对储油罐的需求正在飙升。当前，越来越多的俄罗斯燃料被运送到新加坡和阿拉伯联合酋长国的Fucaira等混合和再分配中心，在那里可以混合、重新包装并再出口到世界。

另据外媒报道，PDVSA已暂停大部分原油的出口，并审查了合同条款。

【市场分析】 

中财期货：1月17日，新加坡纸货价格，高硫380cst近月价格为377.26美元/吨；低硫燃料油近月价格为599.51美无/吨。周内，新加坡、ARA地区、富渣伊拉三地库存均录得下降，但整体水平处于历史均值状态。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化、焦化利润分化，但疫后成品油需求向好，炼厂需求有增加机会。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。燃料油虽然近期涨势较好，除成品油需要向好驱动外，矛盾依然不明显，持续性存疑。

华泰期货：根据最新船期数据，孟加拉国1月燃料油到港量预计为22.4万吨，环比去年12月增长约50%。另外，同处于南亚的消费国巴基斯坦则大体持稳。由于目前处于南亚地区电力需求淡季，因此燃料油整体消费量不高。但从趋势的角度来看，我们认为南亚地区电力系统对燃料油（高硫油为主）需求存在进一步的增长空间。其中，巴基斯坦、孟加拉国都是天然气消费占比较大的国家，现在虽然国际天然气价格相比去年高位已大幅回落，但在俄乌冲突局势下，市场并没有回到几年前的供需格局。由于欧洲、东亚等经济相对发达地区的竞争，巴基斯坦等南亚国家在天然气资源采购上面临一定困难。我们预期这些国家今年会保持燃料油进口的增长态势，来弥补潜在的天然气缺口。从经济性角度来看，虽然天然气价格回落较多，但目前依然是同热值高硫燃料油的2倍以上（JKM对比新加坡180），近期的船期数据以及相关国家的表态也在一定程度印证了这个趋势。