疫后成品油需求向好 新加坡燃料油库存降至低点

1月20日，期货市场上，高硫燃料油期货主力合约涨2.58%至2818元/吨，最高价报2826元，最低价报2746元，当日成交量：79.38万手。

外盘市场，美燃油开盘报3.2918美元/加仑，截止目前跌0.33%，报3.2700美元，最高触及3.2939美元，最低下探3.2609美元。

现货市场上，截至1月19日，据数据了解，中燃上海地区燃料油180CST报价6000元/吨，中燃大连地区燃料油180CST报价6000元/吨，中燃河北地区燃料油180CST报价6000元/吨。

【行业要闻】

最近，低硫燃料油裂解价差的上涨预计只是估值的修复，这很难成为趋势。根据联合石油数据库的JODI数据，2022年11月，沙特原油出口减少49.3万桶/日，至728万桶/天；产量减少48.9万桶/日，至1047万桶/天；库存每天增加300万桶，原油产品库存减少250万桶。

随着国内疫情防控政策的不断优化，石油需求可能反弹，提振原油价格。

此外，在春节期间，美国将公布第四季度GDP和12月PCE数据，这将对能源价格产生巨大影响。如果数据是负面的，也有必要警惕假期后液化石油气回调的风险。

【市场分析】 

中财期货：1月18日，新加坡纸货价格，高硫380cst近月价格为392.1美元/吨；低硫燃料油近月价格为610.51美无/吨。周内，新加坡、ARA地区、富渣伊拉三地库存均录得下降，但整体水平处于历史均值状态。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化、焦化利润分化，但疫后成品油需求向好，炼厂需求有增加机会。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。燃料油虽然近期涨势较好，除成品油需要向好驱动外，矛盾依然不明显，持续性存疑。

华泰期货：根据新加坡企业发展局的数据，截至本周新加坡燃料油库存降至五周以来的低点2019.1万桶。在现货端边际收紧的背景下，昨日亚太高低硫燃料油结构均有所走强，其中高硫油现货贴水上涨1.37至4.42美元/吨，低硫燃料油现货贴水则增加5.19至21.77美元/吨。虽然我们认为燃料油中期市场前景将有所分化，但短期没有太明显的利空。值得一提的是，昨日原油价格再度冲高，受到成本端带动FU、LU有望继续上涨，但考虑到春节将至，假期外盘波动风险不可忽视，建议节后再考虑入场机会。