创正电气闯关北交所，上市前大额分红，应收账款逐年上升

时隔三个多月，北交所又受理新的IPO公司了。

格隆汇获悉，在6月20日沪深交易所恢复受理IPO之后，6月21日北交所也新受理了创正电气、奥美森、锦华新材3家企业的IPO申请，这也意味着沪深北三大交易所已经全面恢复IPO受理审核。

其中，创正电气全称为“创正电气股份有限公司”，成立于2006年，来自浙江省嘉兴市。公司是一家以安全为核心的防爆解决方案提供商，专业从事厂用防爆电器、三防产品的研发、生产和销售。

作为新“国九条”发布后，北交所首批受理的IPO企业之一，创正电气有何来头？

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实控人为一家四口

创正电气家族企业色彩较浓。

股权结构方面，截至招股说明书签署日，黄建锋直接持有公司40.56%股份，通过担任盈元合伙执行事务合伙人控制公司20%的表决权，合计享有公司60.56%的表决权；黄建锋的配偶钱冬冬直接持有公司17.44%的股份；黄建锋与钱冬冬的儿子黄明笙、女儿黄怡悦分别持有公司12%、6%的股份，上述四人合计控制公司96%的股份。

公司发行前股权结构图，图片来源：招股书

创正电气的副董事长、总经理黄建锋是个60后，大专学历，曾当过乐清华丰供销职员、厂长，还曾历任创度公司董事长、执行董事兼经理、监事。

黄建锋的妻子钱冬冬也是个60后，高中学历，曾陆续担任乐清综合商店销售员、乐清华丰质检员，还当过创度公司副董事长、监事、执行董事兼经理，如今是创正电气的董事长。黄明笙目前担任创正电气的董事、副总经理。

本次申请上市，公司拟募集资金用于移动防爆设备生产线建设项目、智能立体化仓库建设项目、补充流动资金项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

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2023年毛利率超75%

 经过多年的积累，创正电气已形成了丰富的厂用防爆产品系列和三防产品系列，主要规格型号达200余种，主要用于易燃易爆、粉尘、强振动、强冲击、强腐蚀、高低温、高湿等防护要求较高的特定场所。

公司主要通过销售厂用防爆电器（防爆电器、防爆元件和防爆灯具）以及三防产品获得营业收入。具体来看，2021年至2023年，防爆电器的营收占比在40%以上，占比较大。

公司主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

公司产品广泛应用于石油、化工等对电气产品有较高防爆需求的危化领域，公司客户包括金龙鱼、中国石油天然气集团、中国化学等。由于上述相关领域具有较强的周期性，创正电气也面临着宏观经济波动以及下游行业波动带来的风险。

业绩方面，2021年、2022年、2023年，创正电气的营业收入分别约1.13亿元、1.18亿元、1.37亿元，对应的净利润分别约3481.54万元、3413.85万元、4306.4万元，尽管公司营收呈增长趋势，但净利润存在一定波动。

根据审阅报告，2024年1-3月，创正电气实现营业收入3372.14万元，较上年同期增加24.59%；归属于母公司股东的净利润为1367.94万元，较上年同期增加66.48%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

值得注意的是，公司在上市前存在大额现金分红行为。招股书显示，2023年6月29日，经公司2023年第一次临时股东大会审议通过，向全体股东每10股派4.65元人民币现金（含税），本次权益分派共计派发现金红利4030.62万元，而这些钱大部分进了大股东的口袋。

2021年、2022年、2023年，创正电气的毛利率分别为69.65%、72.03%、75.22%，公司毛利率呈上升趋势，且明显高于可比公司毛利率平均值。

可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书

创正电气的厂用防爆电器产品、三防产品的原材料包括塑料原料及相关制品、金属材料及相关制品、其他零部件等，其采购价格会随着宏观经济变化、大宗商品价格涨跌而波动，未来如果公司的主要原材料涨价，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。

值得注意的是，报告期各期末，创正电气的应收账款余额分别为3836.52万元、3999.91万元和4879.64万元，呈逐年上升趋势，占同期流动资产的比例分别为37.05%、29.32%和37.20%，如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。

公司还面临着存货跌价风险，报告期各期末，创正电气的存货账面价值分别为3987.76万元、4394.70万元和4514.20万元，也呈逐年上升趋势，占流动资产的比例分别为38.51%、32.21%和34.42%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。

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尾声

 2022年全球防爆市场中，规模前六名的公司分别为Eaton、Emerson、华荣股份、Bartec、Velan和RStahl，分别占据20%、12%、8%、5%、5%和4%的市场份额。可见目前全球防爆电器行业第一梯队企业主要为美国的Eaton和Emerson，其现有市场占有率较高，但均非专一从事防爆电器生产，且对该板块业务的重视程度有限。

我国防爆电器产业集中度低，防爆电器行业企业数量多达400多家，但多数为定位于中、低端产品且生产经营水平较为落后的小规模企业。但随着我国防爆电器行业的不断发展，华荣股份等实力突出的企业在实现国产替代的同时，开始抢占全球市场份额。与华荣股份等头部企业相比，创正电气的营收规模相对较小，公司仍需要努力提升自身的市占率。

来源：格隆汇