新一批出口配额大幅不及预期 燃料油价格显著走强

9月23日，期货市场上，上期所燃料油期货主力合约暂报2922元/吨，涨幅0.52%，最高价报2943元，最低价报2901元。

外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货高位震荡，今日开盘报2.1852美元/加仑，现报2.1920美元/加仑，涨幅0.85%，盘中最高触2.1969美元/加仑，最低下探2.1743美元/加仑。

【市场要闻】

仓单数据：9月20日，低硫燃料油仓库期货仓单0吨，环比上个交易日持平；燃料油期货仓单9130吨，环比上个交易日持平。

基差数据：9月20日，新加坡高硫燃料油为422.6美元/吨，基差为261元/吨，新加坡低硫燃料油为572.5美元/吨，基差为203元/吨，现货升水期货。

新加坡9月并未有大批西方套利船货流入，低硫抵运量预计在 260 万至 270 万吨，中下旬低硫供给预计增长，2024年第三批低硫船用燃料油出口配额100万吨正式下发，累计下发1300万吨，同比减少1.29%，这令未来低硫供应紧张担忧明显增强，而非制裁油供应紧张影响高硫供给。

【机构观点】

光大期货：本周，国际油价企稳反弹，新加坡燃料油延续分化走势，国内低硫盘面显著走强。低硫方面，9月下半月和10月预计将有更多来自西半球的套利货抵达新加坡，供应增加可能持续至11月，不过船加油需求维持稳定。高硫方面，来自俄罗斯以外高硫燃料油的供应有限，而高硫船加油需求也同样维持坚挺，但是需求不甚乐观，一方面发电需求旺季结束，另一方面10月燃料油消费税抵扣政策调整或增加炼厂采购成本。本周下发第三批低硫出口配额，整体不及预期，预计四季度国内保税低硫产量或维持紧张，从而也进一步收紧新加坡市场供应，短期低硫或再度走强，LU-FU价差上方空间或再度打开。

一德期货：低硫燃料油期货价格暴涨主要是由新一批出口配额大幅收紧引发的。外盘来看，新加坡低硫燃料油市场近期结构走弱，9月来自西半球的低硫燃料油套利到货量预计将小幅增加。综合来看，此次低硫燃料油出口配额大幅不及预期，100万吨的额度仅相当于国内炼厂约1个月的出口量，如果后续没有新的出口配额下发，四季度保税低硫船燃市场面临供应紧缺预期。在当前保税区低硫燃料油仓单不足的情况之下，LU期价有进一步上涨的空间，建议关注内外盘套利窗口何时开启。