燃料油价格估值存在回调空间 预计裂解价差逐步承压

10月29日，期货市场上，上期所燃料油期货主力合约暂报2977元/吨，跌幅0.07%，最高价报3006元/吨，最低价报2964元/吨。

外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货高位震荡，今日开盘报2.1503美元/加仑，现报2.1533美元/加仑，涨幅0.45%，盘中最高触2.1562美元/加仑，最低下探2.1483美元/加仑。

【市场要闻】

仓单数据：10月29日，低硫燃料油仓库期货仓单22550吨，环比上个交易日增加2500吨；燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日持平。

基差数据：10月29日，新加坡高硫燃料油为461.84美元/吨，基差为265元/吨，新加坡低硫燃料油为600.5美元/吨，基差为292元/吨，现货升水期货。

10月份，伊朗高硫出口-45万吨，伊拉克供应+37万吨，俄罗斯+55万吨，墨西哥-12万吨，供给端较10月初有明显改善。

【机构观点】

国投安信期货：燃油系跟随原油下跌，高硫方面，俄罗斯此后两周燃料油发运恢复较快，伊朗燃料油发运量亦有望在地缘担忧缓解后回升，四季度季节性需求走弱及OPEC+增产预期下高硫燃料油基本面处强现实弱预期阶段，预计裂解价差逐步承压。低硫方面，配额制约下四季度国产量预计持续低位，但近期科威特发运量持续并将继续处较高位，裂解价差矛盾有限，绝对价格跟随原油偏空看待。

华泰期货：昨夜原油低位震荡，油价重心下移；燃料油夜盘跟随原油小幅跳空高开后小幅震荡。近期驱动油价的主要因素来自地缘政治层面仍需关注。高硫燃料油市场支撑因素仍存，市场结构短期或偏强运行，但由于自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，冬季高硫燃油估值存在回调空间。低硫燃油受四季度国内配额偏紧，国产量下滑预期支撑；但中期剩余产能充裕、下游需求被逐步替代，低硫燃油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，估值面临上方阻力。