终端需求延续疲软 高硫燃料油估值存在回调空间

11月4日，期货市场上，上期所燃料油期货主力合约暂报3003元/吨，跌幅0.46%，最高价报3046元/吨，最低价报2984元/吨。

外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货高位震荡，今日开盘报2.2457美元/加仑，现报2.2587美元/加仑，涨幅1.07%，盘中最高触2.2675美元/加仑，最低下探2.2457美元/加仑。

【市场要闻】

仓单数据：11月1日，低硫燃料油仓库期货仓单22550吨，环比上个交易日持平；燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日持平。

基差数据：11月1日，新加坡高硫燃料油为445.42美元/吨，基差为275元/吨，新加坡低硫燃料油为572.5美元/吨，基差为250元/吨，现货升水期货。

据统计，2024年10月山东港口地炼及贸易商进口原料油船货到港量约在957万吨，较上月减少5.57%，其中稀释沥青和燃料油到港分别约48万吨和59万吨。

【机构观点】

光大期货：本月，国际油价波动较大，新加坡燃料油价格震荡偏强，高硫市场结构超预期走强。由于东西方套利窗口缩小，同时西北欧和地中海地区低硫燃料油仍供应有限，预计11月从西半球运抵新加坡的低硫燃料油有所下降。新加坡非制裁高硫燃料油一直处于供应偏紧状态。不过，来自俄罗斯和委内瑞拉的货物可能会在11月上半月抵达新加坡。11月国内燃料油消费税的政策可能会影响地方炼厂对高硫燃料油的购买兴趣，炼厂端高硫燃料油需求下降。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动，高硫或暂时偏强。

华泰期货：目前来看，高硫燃料油市场支撑因素仍存，市场结构短期或偏强运行。但考虑自身裂解价差已位于高位区间，随着利好因素逐步消退，我们认为冬季高硫燃料油估值存在回调的空间。