原油定价逐步回归供需主导 沥青价格维持震荡运行

11月4日，上期所沥青期货主力低位震荡，截至发稿，下跌0.37%，报3266元/吨，盘中最高触及3290元/吨，最低下探3263元/吨。

【行情回顾】

【行业要闻】

现货市场：11月1日，华东地区主流成交价3720元/吨，山东地区主流成交价3615元/吨，华南地区主流成交价3565元/吨，西北地区主流成交价4225元/吨，东北地区主流成交价3625元/吨，华北地区主流成交价3505元/吨，西南地区主流成交价3765元/吨。

仓单方面：11月1日，石油沥青厂库期货仓单0吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单22740吨，环比上个交易日持平。

11月1日讯，近期国内煤沥青市场价格上调。截至本周四收盘，山东地区改质沥青主流4300-4400吨出厂，高端价格上周四高端上涨50/吨。

【机构观点】

银河期货：上周炼厂供应下降，厂库和社会库存均持续去库，油价反弹过程中，炼厂利润再度下行。当前供需双弱的状态下，低估值和低库存支撑现货价格，盘面远期维持贴水。本周原油价格预计呈现宽幅震荡格局，沥青盘面维持震荡，中长期行情还取决于市场对于明年需求和成本端油价的预期，预计上行空间有限。

华泰期货：近期原油价格受到地缘局势的影响，呈现反复震荡的状态，对下游能化品市场存在扰动。如果未来地缘冲突规模可控，原油定价逐步回归供需主导，基于中期供过于求的预期，整体趋势仍偏空看待。就沥青自身基本面来看，当前供应维持低位，叠加需求端的季节性改善，库存去化趋势较为良好，近端现货存在一定支撑。往前看，供需格局缺乏大幅转变的预期，随着冬季临近，终端消费将逐步下滑，需要关注冬储的进展，目前买方意愿仍不强。就盘面而言，考虑到中东局势暂不明朗，原油短期波动较大，对沥青单边价格、基差与月差都形成干扰。因此短期建议观望为主，等待油价趋势明朗化以及冬储合同的释放。