外资投入将塑造国内石化行业新市场格局-第5页

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2018-10-29 9:40:19

近年，我国石化产业政策约束不断放松，外资投资限制也大幅削减。

2010年后，我国石化行业逐渐进入后项目时代。随着原油进口权放开，石化生产原料资源的丰富，国内资金门槛的降低，融资途径的增加，国内石化行业经营主体大规模增加；同期，国内自主研发投入增加，可选择的商业化技术增多，以及知识产权保护方面的问题，导致国内石化技术扩散加快；随着金融市场的成熟，以及民间资本的活跃，极大增加了项目的融资途径，降低了项目的融资门槛和资本对生产的影响。

受此推动，国内快建快投了一批丙烷脱氢（PDH）、甲醇制烯烃（MTO）及煤化工项目，但大型炼化项目稀缺。实际上，在2011～2017年，国内仅有中韩武汉和中国石油成都乙烯两个大型炼化一体化项目投产。除了油价和市场原因外，企业和政府对大型项目的态度发生转变也是因素之一。由于市场资金环境趋紧，环保等政策约束增加，企业对大项目投资变得谨慎；而政府对大型项目审核趋严，资金开始对大型项目的回报率愈发敏感。

资本时代：从项目生产经营向资本运营转变

未来，我国石化行业将进入资本时代。石化行业本身就是资本密集型行业，资本导向发展是其内生动力。随着近年跨国资本、主营资本、民营资本等资本主体不断增多，国内资本市场制度的不断成熟，为石化行业股权投资等铺平了道路，如新兴炼化企业改变传统地炼主要通过银行获得债券融资，通过股权融资，打通了资金通道。此外，浙江石化、恒力石化背后持股方多为上市公司，盛虹石化正在筹措借壳上市，资本运营灵活；另外，新兴民营炼化通过与地方国有企业的绑定，实现了地方融资支持。