地缘事件进一步演绎 A股展现相对韧性

近期地缘事件进一步演绎，并在全球金融市场继续发酵。以原油为代表的商品价格大涨，并创出近年新高。周一，A股在外围地缘事件加剧商品供应风险等情况影响下出现了一定回调。

中金公司首席策略师王汉锋在接受中国证券报记者采访时表示，考虑到近期地缘事件所涉及的地区是全球或区域性的重要商品供应方，市场担心在局势进一步明朗前，供应风险有可能进一步演绎。另外，国内部分地区疫情有所反复，也一定程度上引发了投资者对经济总需求影响的担忧。内外部因素共同作用下，周一A股出现了一定回调。往前看，尽管全球市场可能仍有波动，但中国市场面临的政策空间相对更足。综合看，在相对波动的全球市场中，中国市场中期有望展现相对韧性。

从周一A股盘面看，偏实体消费类别、相对高估值的板块下跌幅度相对深，包括消费者服务、食品饮料、家电、交运、新能源电力设备等，而“稳增长”相关的低估值板块，包括建筑、地产、煤炭等，跌幅相对小。从资金流向上看，沪深港通北向资金净流出约82亿元人民币，南向则净流入约44亿元人民币。

“往前看，尽管全球市场可能仍有波动，但我们认为中国市场面临的政策空间相对更足。”王汉锋表示，我们在前期发布的《“稳增长”复盘：新阶段、新挑战、新结构》主题报告中判断，中国本轮“稳增长”与历史上前几轮“稳增长”面临的不同地方在于：“后地产时代”，中国在逐步寻找增长新动力，寻求增速新均衡；“百年未有之变局”叠加“百年一遇的疫情”，供应链及地缘风险形成干扰；中国经济结构调整、转型升级也在逐步进入攻坚阶段，等等。在这样的背景下，“稳增长”面临较为综合的局面，要更多关注本轮“稳增长”潜在的不同之处。今年的政府工作报告提出，今年经济增长目标定在5.5%左右，高于此前多数市场人士的预期。报告延续去年中央经济工作会议的基调，强调“稳增长”是今年政府工作重点之一，并且列举了包括货币和财政政策在内的相对具体的政策举措，其中财政政策稳增长力度有望显著增加。因此判断中国经济基本面在综合的“稳增长”政策作用下，逐步改善仍是大概率事件。