“并购大腕”刘晓丹发声：一级市场开始洗牌基本商业逻辑不会改变-第4页

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2022-3-29 9:47:12

近日，晨壹投资创始人、华泰联合证券前董事长刘晓丹罕见发声，就科技风口投资、成长投资内涵、并购投资趋势等热点话题进行分享。

“企业上市后的3年是非常关键的阶段，也是分化最为剧烈的时候。作为公司的掌舵人，也要实现角色转换和能力提升。”她认为，很多公司便是利用上市这关键一步实现了几何级的增长，成长为行业龙头；但也有不少公司上市即巅峰，资本市场的诱惑和压力让很多公司迷失方向，不仅没有实现成长，反倒加速衰落。

在她看来，成长策略的投资是个非常拥挤的赛道，竞争已是红海。PE的扩张型成长策略实现的是1到N的成长，不仅要陪伴企业实现到公开市场的跨越，还要以此为起点，利用资本市场的平台实现几何级成长。这类投资单笔金额大，相对回避了0到1的风险，确定性强，有能力支持企业做内生加外延成长。

并购市场拐点到来

资本市场的调整和注册制实施，让投资机构不得不摆脱通过IPO实现退出的依赖，很多公司的产业发展也遇到天花板，到了需要并购整合提升效率的阶段。同时创业者的心态更加开放，这三个要素促成并购市场拐点的到来。

刘晓丹表示，传统并购基金看重稳定的现金流，加杠杆控股收购，盘活存量，要求现金分红。这种美式策略在当下的中国市场并没有普遍性机会，过去很多年的实践也不是很成功。

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