商品龙头有所怯退 “看美元做商品”靠谱吗？-第3页

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2022-9-16 9:18:33

上周美元之锚高位止涨震荡，令一众大宗商品龙头品种暂得喘息。但反弹行情仅仅维持了一周，大宗商品多头转眼又偃旗息鼓。分析人士表示，大宗商品短期将承压，建议关注黄金在关键支撑位附近的表现。

理论上来说，由于黄金、原油、铜等商品龙头品种都是美元计价，其走势与美元具有负相关性。此外，从资金流动角度考量，当美元资产表现强劲之际，资金会主动从黄金、原油、铜等商品龙头品种市场流向美元资产市场，进一步推升美元，利空商品;反之则会利好商品，利空美元。

“这种负相关性，在不同品种之间是不同的，即便是同一品种在不同的历史时期相关性亦不同，特别是铜和原油，更要关注自身基本面的变化。在特殊时期，黄金、原油、铜等商品龙头品种走势与美元也有可能出现同涨同跌现象。”史家亮表示。

从基本面角度分析，曾德谦认为，铜市方面，在库存低位去化的趋势下，受智利Escondida铜矿罢工扰动，同时国内铜需求在传统消费旺季背景下，叠加新能源、光伏等行业政策利好预期推动，价格或在9月至10月有所修复。原油方面，尽管长期预期不算乐观——世界经济衰退风险仍在上升，但“OPEC+”10月石油减产政策落地、市场对冬季欧洲能源危机的担忧，使四季度油价走势得到支撑。

双重压力

展望后市，分析人士认为，美元仍将是商品龙头难以摆脱的“锚”。

“对于美元而言，强势行情将持续，或需等到9月美联储议息会议或四季度才可能出现调整行情。”史家亮表示，美元指数的变动，对于黄金、白银等贵金属的走势将会产生较明显的影响，对原油、铜等大宗商品亦有影响，但影响程度有限。

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