燃料油价格表现持续强势 市场需警惕预期落空风险

10月14日，期货市场上，上期所燃料油期货主力合约暂报3251元/吨，涨幅0.25%，最高价报3300元/吨，最低价报3235元/吨。

外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货低位震荡，今日开盘报2.3350美元/加仑，现报2.3051美元/加仑，跌幅1.63%，盘中最高触2.3405美元/加仑，最低下探2.3029美元/加仑。

【市场要闻】

仓单数据：10月11日，低硫燃料油仓库期货仓单25780吨，环比上个交易日减少2270吨；燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日减少5930吨。

基差数据：10月11日，新加坡高硫燃料油为443.45美元/吨，基差为110元/吨，新加坡低硫燃料油为589.5美元/吨，基差为113元/吨，现货升水期货。

周度库存数据，新加坡燃料油在岸库存环比+4.9%至2759.3万吨。新加坡中质库存-7.3%，轻质库存-1.4%。ARA地区燃料油库存环比-1.7%，柴油库存-4.9%，汽油+12.6%。美湾地区燃料油库存环比-1.7%。中东地区燃料油库存环比-4.1%。日本高硫燃料油+0.1%，低硫燃料油-2.8%，日本总燃料油库存-1.1%。

【机构观点】

一德期货：国庆节前市场预期进口燃料油消费税抵扣政策调整，山东地炼对进口燃料油需求将大幅减少，叠加南亚和中东夏季燃料油发电需求收尾，高硫燃料油裂解价差一度走弱。不过，国庆节后燃料油消费税抵扣新规仍未落地，加之中东地缘局势再度紧张，高硫燃料油基本面预期收紧，走出了独立行情。后市可关注以色列和伊朗冲突的最新进展，以及是否会对原油和燃料油供应造成影响，市场需要警惕预期落空风险。

华泰期货：低硫燃料油方面，近期市场表现相对平稳，主要的支撑因素来自于国内配额偏紧、国产量下滑的形势。然而，海外剩余产能仍较为充裕，来自科威特、西区以及汽柴油调和池的组分将补充现货供应，外盘结构边际转弱后保税区可通过增加进口来补充国产货的缺口。站在中期视角，剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局并未改变，尤其海外汽柴油裂解持续走低，低硫燃料油相对汽柴油价差已攀升至近两年高位区间，考虑到调和组分的分流影响，LU估值趋势性向上将面临阻力。