供应宽松格局压制市场表现 燃料油价格延续弱势下行

11月24日，上期所燃料油期货主力合约暂报2494.00元/吨，下跌1.38%，最高价报2522.00元/吨，最低价报2484.00元/吨。

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外盘市场上看，纽约商品期货交易所（NYMEX）燃料油期货今日开盘报2.3830美元/加仑，现报2.3795美元/加仑，下跌0.15%，盘中最高触2.3893美元/加仑，最低下探2.3731美元/加仑。

【市场要闻】

全国油浆市场价格：11月21日，高硫油浆市场主流商谈3550-3700元/吨，中硫油浆3700-3800元/吨，低硫油浆主流价格3800-3900元/吨。

仓单数据：11月21日，上期所低硫燃料油仓库期货仓单19510吨，环比上个交易日持平；燃料油期货仓单19740吨，环比上个交易日持平。

【机构观点】

国投期货：当前高硫燃料油市场呈现供强需弱格局。地缘因素对俄罗斯出口的实际影响体现不明显，中东地区对亚洲出口在当地发电旺季结束后维持高位。需求端船用油消费持续低迷，而国内因原油配额提前下发，进料需求预计逐步回落。尽管11月21日美国对俄石油公司的制裁正式生效可能带来阶段性供应扰动，但中期来看，供应宽松格局仍将压制市场表现。低硫市场方面，此前因海外炼厂运行不稳获得支撑，但阿祖尔炼厂装置预计于11月29日左右部分重启，加之12月底尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置检修可能进一步提升供应，后续低硫市场面临的压力或将加大。整体而言，高低硫燃料油均将面临供应充裕而需求不振的基本面格局。

银河期货：低硫供应较预期增长，关注各地炼厂装置变化对供应的扰动影响。南苏丹消息，已恢复油田正常运营及原油正常出口，低硫供应缺口扰动消退。低硫重质原料Dar Blend在8月苏丹与阿联酋矛盾后几乎全部流往泛新加坡地区。Dangote炼厂RFCC装置提前检修且检修时长增长，同时原计划于12月初初级加工装置的轻度检修推迟至明年1月，预期低硫产出大幅回升。泛新加坡地区低硫供应减少不如预期，马来西亚RFCC装置回归延迟，印尼新投产RFCC低负荷运行。需求端，低硫冬季发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续但高硫出口物流量上修，整体出口量影响不大。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。偏弱震荡，观望。